纪要涉及的行业或公司 * **行业**：电网设备行业、电力市场[1][2] * **公司**：思源电气、特变电工、华明装备、平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞、国能日新、东方电子[2] 核心观点和论据 * **电网设备板块上涨受三重催化**：思源电气发布港股招股书、国务院发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》、AI电力主题持续演绎[1] * **海外市场（尤其是北美）需求强劲且供给紧张**：AI发展导致缺电逻辑确定，需求端持续超预期，供给端产能刚性且海外大厂扩产推迟，预计到2030年欧美地区电力变压器仍面临10%的短缺[1] * **国内企业受益于海外订单外溢**：看好国内企业，特别是出海龙头，其业务有望持续超预期[1] * **国内市场需求有坚实的中长期基础**：国南网“十五五”期间合计投资5万亿元，为国内电网设备市场奠定高景气基础[2] * **国内电力市场建设目标明确**：《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》明确到2035年全面建成全国统一电力市场体系，推动“沙戈荒”新能源基地各类电源整体参与市场，并强化跨省跨区和省内消纳统筹[2] 其他重要内容 * **投资建议分为三个方向**： 1. 高压设备出口及零部件：推荐思源电气、特变电工、华明装备等[2] 2. 国内特高压及主网设备：推荐平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞等[2] 3. 电力市场方向：推荐国能日新、东方电子等[2]

公司业务澄清 - 中国西电在投资者互动平台明确表示，公司业务不涉及太空光伏领域 [1] 市场传闻回应 - 公司此次表态是对市场可能存在的相关业务传闻或猜测进行的直接澄清 [1]

公司业务澄清 - 中国西电在投资者互动平台明确表示，公司业务不涉及太空光伏领域 [1]

公司股价与交易情况 - 2026年02月12日，公司股价上涨5.18%，报收15.22元/股，成交额25.50亿元，换手率为3.35%，总市值达到780.16亿元 [2] 公司高管与组织变动 - 2026年01月21日，公司董事马玎、沈志翔及副总经理余明星因工作原因辞职 [3] - 2026年01月23日，董事会决议将现有营销中心拆分为营销中心与国际营销中心，并调整子公司投资计划 [3] - 公司确认生产经营正常，但其滚动市盈率为68.18，高于行业均值 [3] 公司经营与产能状况 - 西安智慧产业园于2025年10月投产，设计年产值超过100亿元，覆盖特高压设备制造 [4] - 截至2025年第三季度，公司在手订单约84亿元，合同负债为50.66亿元，同比增长29% [4] 行业政策与前景 - 有研报指出，“十五五”期间全国电网投资规模可能达到4.1万亿元以上，年均增速预计在5%-6% [5] - 新型电力系统建设持续推进，可能为电力设备制造商带来发展机遇 [5]

公司业务与收入结构 - 公司固态变压器业务收入占整体营业收入比例较低[2] - 该业务目前不会对公司业绩产生重要影响[2] 公司战略与技术发展 - 公司表示将持续关注市场动态[2] - 公司将持续推进固态变压器相关技术成果的产业化[2]

公司经营状况 - 中国西电目前变压器在手订单充裕[1] - 公司将根据订单交期进行合理排产[1] - 公司表示会根据情况对生产进行动态调整[1] 行业需求状况 - 近期市场消息显示变压器产品处于供不应求的状态[1]

公司对固态变压器的业务定位 - 公司固态变压器业务于2023年开始投入运营 [2] - 截至2025年初，固态变压器收入占公司整体营业收入比例较低 [2] - 该业务目前不会对公司业绩产生重要影响 [2] 公司未来业务发展策略 - 公司表示将持续关注市场动态 [2] - 公司将推进固态变压器相关技术成果的产业化 [2]

公司成立与背景 - 中国物流集团装备物流有限公司于2月9日在北京正式揭牌成立 [1] - 该公司是由央企中国电气装备与中国物流集团共同设立的合资公司 [2] - 中国电气装备是由中国西电集团与国家电网所属许继集团、平高集团、山东电工电气集团等重组整合而成的国有重要骨干企业 [4] - 中国物流集团成立于2021年12月，是国务院国资委直接监管的股权多元化国有全资央企，注册资本达300亿元 [4] 战略定位与发展目标 - 新公司锚定能源装备物流和特种大件物流领域的“双一流”发展目标 [4] - 公司将致力于构建覆盖输配电设备全生命周期的定制化服务体系 [4] - 公司以保障产业链供应链安全为首要职责，旨在支撑高端装备“走出去” [2][4] - 公司目标是成为推动双方高质量发展的战略力量，并打造“两业融合”（物流业与制造业）的服务标杆 [2][3] 合作意义与战略协同 - 此次合作是中国电气装备与中国物流两大“国家队”深化战略协同的重要成果 [2] - 合资公司成立是贯彻落实国家降低全社会物流成本决策部署的重要举措 [3] - 合作旨在融合中国电气装备的产业链核心地位与中国物流的全球网络、技术及综合服务能力 [3] - 此次强强联合是顺应产业融合发展趋势的战略选择，旨在为地方产业链供应链优化升级注入新活力 [3] 业务模式与能力建设 - 公司将通过供应链上下游一体化整合，实现物流降本提质增效 [3] - 公司将发挥资源聚集优势，加快构建技术先进、安全可靠、运行高效的现代化装备物流体系 [2] - 公司致力于推动装备物流数字化、智能化、绿色化升级 [2] - 公司将深化科技创新，推动现代物流与装备制造领域新质生产力发展 [3] 行业地位与网络布局 - 中国电气装备承担着国内输配电行业标准归口管理及国际电工委员会（IEC）等多个技术委员会的国内归口工作 [4] - 中国物流集团经营网点遍布国内及海外五大洲，国际班列纵横亚欧大陆，在国际物流市场具有较强竞争优势 [4] - 中国电气装备在输配电装备领域拥有顶尖的技术实力和产业基础，创造了多项国际领先的技术成果 [3] - 中国物流拥有遍布全球的经营网络和强大的综合物流服务能力，是现代物流领域的领军者 [3]

量子计算领域 - 中科曙光作为高性能计算龙头企业，重点研发量子计算配套软硬件，打造量子模拟系统、量子测控平台及专用算力基础设施，旨在实现传统超算与量子计算的算力融合 [1][29] - 科大讯飞聚焦量子计算与人工智能融合，利用量子并行优势优化AI大模型训练与推理，并探索量子算法在药物分子模拟等场景的应用 [2][30] - 科大国创探索量子计算在大数据分析、智能决策优化等场景的应用，研发适配量子计算的大数据处理算法 [18][48] - 天通股份依托蓝宝石晶体制造优势，研发用于超导量子芯片制造的高性能蓝宝石衬底材料 [14][43] - 科华数据为量子计算实验室和算力中心提供定制化高可靠电力保障方案与精密环境控制系统，研发低延迟、高容错的电力配套设备 [11][12][41] 量子通信领域 - 亨通光电是国内量子通信产业链核心参与者，研发量子密钥分发（QKD）设备，其量子光缆市占率超40%，首创量子通信同纤传输技术使成本降低50% [3][31] - 中天科技聚焦量子保密通信基础设施建设，为QKD网络提供超低损耗特种光纤及配套光器件，参与国家骨干网及长三角、粤港澳等区域量子环网建设 [5][34] - 华工科技研发量子通信所需核心光器件，如高灵敏度光调制器、量子信号探测器，为QKD系统及终端提供配套 [6][35] - 航天电子布局量子通信卫星载荷的研发与配套，助力天基量子通信网络建设 [4][33] - 大唐电信依托集成电路设计优势，研发量子通信所需的专用芯片，如量子测控芯片、量子信号处理芯片 [21][52] 量子安全领域 - 中国长城聚焦后量子密码（PQC）时代安全防护，研发支持抗量子密码算法的安全服务器、终端及整体解决方案 [10][40] - 启明星辰重点布局抗量子密码（PQC）技术，推出抗量子防火墙、入侵检测系统等网络安全产品 [15][45][46] - 电科网安全面布局量子安全技术，同时研发量子密钥分发（QKD）技术和抗量子密码（PQC）技术，参与国家重大科研项目与标准制定 [16][47] - 国民技术聚焦抗量子密码（PQC）技术，推出支持该算法的安全芯片，适配物联网、金融等行业安全需求 [22][54] - 天融信同步布局量子密钥分发（QKD）与抗量子密码（PQC）技术，构建全维度量子安全防护体系 [24][56] - 神州信息聚焦量子保密通信在金融行业的应用，构建量子安全金融服务体系，将QKD技术应用于金融交易、数据传输等环节 [14][44] - 东信和平将量子密钥分发（QKD）技术与物联网安全终端结合，研发量子安全物联网卡、量子加密终端设备 [19][50] - 恒宝股份布局量子密钥分发（QKD）技术在金融支付领域的应用，研发量子加密金融智能卡、量子安全支付终端 [20][51] 量子传感与计量领域 - 航天电子探索量子传感、量子导航技术在航天领域的应用，研发基于量子效应的高精度航天传感器 [4][33] - 中国西电聚焦量子传感技术在电力系统的应用，研发高精度电力状态监测传感器及故障诊断设备 [7][36] - 久之洋探索量子传感、量子成像技术在光电系统中的应用，研发基于量子效应的高精度光电探测器 [23][55] - 广电计量聚焦量子传感与量子计量技术应用，为量子科技产品、设备提供专业计量校准服务 [18][49] 行业应用与融合 - 南网数字重点布局量子密钥分发（QKD）技术在电力系统的应用，构建电力专用量子安全防护体系，应用于电力调度、数据传输等核心环节 [9][38][39] - 国网信通探索量子密钥分发（QKD）技术在电力通信网络的应用，构建电力专用量子保密通信体系 [12][42] - 中航光电研发量子通信与量子计算设备所需的高精度连接器、特种光电集成组件，为量子设备小型化、集成化提供核心互连配套 [8][37]

行业核心观点 - 电力设备行业在2026年面临国内电力市场化改革深化与海外（尤其是美国）算力驱动电力需求激增的双重投资主线 [1][2][4] 国内电力市场与电网投资 - 2025年是电力全面市场化元年，“十四五”末多项政策为“十五五”电力市场有序推进与行业高质量发展奠定基础 [2] - 特高压建设在“十五五”期间有望重新提速，以应对电改全面铺开后的绿电输送需求，且新定价机制允许特高压直流采用容量电价 [3] - “十四五”期间配电网投资占比持续下降，但最高用电负荷增长较快，导致配网容载比下降，2026年配网设备在政策与价格驱动下有望量价齐升 [3] - 国内电网建设相关建议关注公司包括：许继电气、国电南瑞、平高电气、中国西电 [3] 电力设备出海机遇（美国市场） - OpenAI已将其截至2033年的算力投资规模上调至250吉瓦（GW），驱动电力需求 [1][4] - 2030年美国最高用电负荷有望接近1000吉瓦（GW），较目前的820吉瓦（GW）左右大幅增长，可能导致美国出现缺电问题 [1][4] - 燃气轮机是解决美国缺电的主要手段之一，为中国企业带来出海机会，建议关注东方电气、哈尔滨电气、上海电气 [4] - 美国电网投资有望增加，中国2025年前9个月变压器对美及对非美国家和地区出口均大幅增长，建议关注思源电气、三星医疗、华明装备 [4] - 固态变压器（SST）是800V直流（800VDC）趋势下的长期解决方案，建议关注四方股份、金盘科技 [4] 风电设备板块 - 国内风电招标量维持高位，招标价格呈上升趋势，2026年整机成本端或仍有改善，风机盈利能力有望恢复 [5] - 中国风机企业成本优势明显，正加速出海，国内外市场共振下风电整机迎来投资机遇 [5] - 风电设备建议关注公司包括：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能 [5]