公司概况与业务结构 - 公司是淮矿集团旗下的煤炭上市平台，地处华东腹地，对华东地区下游客户形成良好辐射 [1] - 公司以煤炭为主业，主要产品为主焦煤和肥煤，同时发展焦化、精细化工、电力、民爆、砂石骨料等产业 [1] - 公司以优质炼焦煤为主，在产煤矿核定生产能力3125万吨/年，权益产能约2983万吨/年，当前拥有在产煤矿15座，待复产煤矿1座，均为炼焦煤煤矿，另拥有内蒙在建优质动力煤煤矿1座 [1] 行业前景与供需格局 - 全球范围内新增优质炼焦煤煤矿较少，随着煤炭行业“反内卷”推进，超产现象得以控制，落后产能逐步退出，中国炼焦煤产能有下降压力 [2] - 海外方面，印度对炼焦煤需求不断提升，蒙古运输能力存在瓶颈，未来炼焦煤供需有望保持紧缺 [2] - 2025年焦煤行业景气度预计先弱后强，处于底部，2026年有望好转 [1][2] 产能与项目进展 - 信湖煤矿于2023年11月因透水事故停产，目前已处于复产准备阶段，一旦复产有望扭亏为盈 [1] - 公司在鄂尔多斯投资的陶忽图煤矿即将建成，设计产能800万吨/年，热值可达6000大卡以上，公司目前持有其37.94%股权，未来持股比例有望进一步提升 [1] - 公司通过临涣焦化建成焦炭产能440万吨，并配套建成90万吨甲醇、60万吨无水乙醇以及10万吨DMC产能 [2] - 公司当前还有在建3万吨碳酸脂、3万吨乙基胺产能，以加大精细化工发展水平，其中乙基胺属于附加值较高的产品 [2] 成长潜力与业绩展望 - 2026年公司新项目纷纷落地，目前公司正处于景气度低点，未来有望迎来业绩提升 [1] - 随着煤炭基本面好转、新项目不断推进，公司在基本面向好的同时仍具成长潜力 [2] - 公司发展焦化并打通精细化工，旨在提升产业链利润水平 [2]