2025年业绩表现与驱动因素 - 预计2025年实现归属净利润约1.3～1.9亿元，同比增长14%～67%，每股收益（EPS）为0.09～0.13元 [1] - 2025年第四季度预计实现归属净利润7.98.5亿元，同比增长35%45%，每股收益（EPS）为0.540.58元 [1] - 2025年业绩大幅改善的主要驱动因素是巴西玉米业务大幅减亏 [1] 国内种业主业经营状况 - 水稻业务坚持高质量运作，市占率超过20%，收入端保持平稳，品种结构优化驱动盈利增长 [1] - 玉米种业通过区域及品种扩张来抵御行业下行风险，彰显经营韧性 [1][2] - 公司以核心品种优势、技术优势及运营能力为基础，市占率居行业领先地位 [2] - 公司或将把握行业低谷期机遇进行外延扩张，以促进国内种业主业稳定 [2] - 公司已储备优质的耐密植及转基因品种 [2] 巴西业务（隆平）管理变革与财务改善 - 巴西隆平通过营销政策调整、成本管控提升及贷款置换等举措，带动营收提升、毛利率提升8个百分点，并实现盈利大幅减亏 [1] - 巴西玉米业务逐步理顺，负债结构显著优化，2026年或有望实现扭亏 [2] - 公司通过定增及联创引战共融资22亿元，资本结构显著改善，利息支出同比下降超过10% [1] 国际化发展与行业前景 - 水稻种业在国际市场有一定增长空间，“代际差”优势明显 [2] - 海外玉米种业有望受益于国际贸易格局变化带来的巴西市场规模扩容 [2] - 隆平已跻身国际种业巨头前十名（Top10） [2] - 国家对粮食安全和种业安全的重视程度不断提升，2026年中央一号文提出要“培育具有国际竞争力的农业企业” [2] 未来业绩预测与投资观点 - 预计20252027年公司归母净利润分别为1.85亿元、3.86亿元、6.79亿元 [2] - 对应2025~2027年每股收益（EPS）分别为0.13元、0.26元、0.46元 [2] - 看好公司中长期发展前景，维持“强烈推荐”投资评级 [1][2]