行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 报告强调在行业持续亏损和政策引导下，多个子行业产能有望加速去化，当前估值处于历史相对底部区间，存在预期差和投资机会[2] - 重点看好生猪板块的预期差、牛产业的周期拐点、宠物板块的国货崛起与高端化趋势、禽板块的引种缺口带来的景气反转、种植板块的生物育种产业化机遇以及后周期板块的龙头市占率提升[2][3][4][5][23][24] 分板块总结 生猪板块 - 行业延续亏损，自繁自养头均亏损41元，外销仔猪头均亏损约97元；全国生猪均价12.02元/kg，周环比下跌4.07%[13] - 淘汰母猪屠宰量持续增加，10月涌益样本点淘汰母猪屠宰量环比+12.41%，能繁母猪存栏呈现分化，涌益/卓创/钢联样本点能繁母猪环比分别为-0.77%/+0.03%/+0.11%[13] - 头均市值处于历史底部，牧原股份3000-3500元/头，温氏股份、德康农牧2000-3000元/头，新希望等企业低于2000元/头[14] - 建议配置养殖龙头牧原股份、温氏股份，关注新希望及弹性标的如神农集团、天康生物等[2][14] 牛板块 - 原奶价格持续磨底，生鲜乳价格3.03元/kg，同比-3.19%；育肥公牛出栏价格25.62元/kg，同比+7.87%[15] - 产能加速出清，奶牛存栏下降达8%，肉牛价格或迎拐点，但补栏积极性受资金等因素抑制[3][15] - 建议关注具备母牛资源或采用“奶肉联动”模式的企业，如优然牧业、中国圣牧等[3][15] 宠物板块 - 双十一期间国货品牌表现亮眼，弗列加特登上犬猫食品品牌TOP2，麦富迪稳居狗主粮品牌TOP1；中宠股份旗下品牌成交额同比增长535%[16] - 宠物食品出口量增长，1-9月出口26.09万吨，同比+7.56%[17] - 高端化与国货崛起重构格局，建议聚焦具备技术壁垒和全品类覆盖的头部品牌，如乖宝宠物、中宠股份等[4][17] 禽板块 白羽鸡 - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加；2025年1-10月祖代更新量110.87万套，同比-15.16%，其中海外引种仅42.24万套[18] - 鸡苗价格下跌，山东大厂商品代苗报价3.7元/羽，环比-2.6%；毛鸡均价3.4元/斤，环比-2.9%[19] - 建议重视自主育种和引种替代资源，首推圣农发展，关注益生股份等[5][19] 黄羽鸡 - 供给收缩，在产父母代存栏量1351万套，同比+5%，但较年初-3%；价格对需求敏感，粤东价格稳定在6.55元/斤[20] - 行业TOP10企业华卫集团破产重组带来产能出清，支撑价格弹性，建议关注立华股份、温氏股份[5][20] 蛋鸡 - 2025年国内引种量仅4.12万只，同比大幅收缩；主产区蛋鸡苗价格2.8元/羽，同比-26.3%[21][22] - 龙头企业晓鸣股份雏鸡苗市占率达25%，有望受益于供给由松转紧[6][22] 种植板块 - 种业静待困境反转，转基因玉米商业化有望加速，头部种企凭借转基因储备提升竞争力[23] - 粮食安全重要性提升，2024年单产提升对粮食增产贡献率超80%[23] - 重点推荐隆平高科、大北农等种子企业，关注新洋丰等农资企业[23] 后周期板块 饲料 - 重点推荐海大集团，水产料景气反转预期强；草鱼/罗非鱼塘口均价环比-0.3%/+1.4%，特水鱼价格普遍下跌[7][24] - 行业中小企业退出显著，海大集团凭借套保和配方研发优势，市占率加速提升；海外饲料空间达9-10亿吨，竞争温和[7][24] 动保 - 传统疫苗红海竞争，研发创新重要；宠物动保为蓝海市场，国产猫三联等大单品问世，推动国产替代[8][25] - 重点推荐科前生物，关注瑞普生物、普莱柯等[8][25]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“供给宽松持续压制猪价，10月能繁去化提速”，认为生猪养殖行业在政策与市场合力下，产能去化确定性强化，有望推动未来板块业绩长期提升[2][3][8] 行业基本面情况总结 生猪板块 - 猪价持续回落，11月7日全国外三元生猪均价为11.91元/公斤，周环比下跌4.64%[11] - 行业处于全面亏损阶段，肥猪价格跌破12元/公斤，7kg断奶仔猪价格在200元/头左右[8] - 产能去化提速，10月样本能繁母猪存栏量环比下降0.77%，其中规模场、中型场、小型场环比分别下降0.82%、0.77%、0.65%[8] - 商品猪出栏均重为128.3公斤，周环比上升0.61公斤，供应充裕但需求端白条走货不畅，供强需弱格局延续[11] 白羽肉鸡板块 - 价格回归低波动稳定，截至11月7日白羽肉毛鸡价格为7.09元/公斤，周环比持平[16] - 鸡苗价格为3.54元/羽，周环比下跌1.12%，养殖户对高价苗抵触情绪增强[16] - 祖代与父母代肉种鸡存栏量均维持高位，供应转向宽松[17] 黄羽肉鸡板块 - 鸡价延续偏强态势，但祖代肉种鸡存栏量持续走高，在产父母代肉种鸡存栏量出现下滑[21][22] 饲料板块 - 原料价格底部震荡，11月7日玉米现货均价为2238.53元/吨，环比下跌0.07%；豆粕现货均价为3097.71元/吨，环比上涨0.78%[24] - 下游需求平淡，饲料价格触底企稳[25] 大宗农产品板块 - 天然橡胶期货价格为14995元/吨，周环比下跌0.60%[34] - 新一轮补库周期启动，青岛地区橡胶库存44.42万吨，周环比增加1.53万吨，但补库力度预计有限[8][34] - 全球玉米、大豆库存有所消化，库存消费比下降[33] 投资建议总结 - 看好生猪养殖板块，认为产能去化将助力长期业绩提升，提及牧原股份、温氏股份等相关标的[3][38] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升有望提振饲料、动保需求，提及海大集团、瑞普生物等[3][38] - 种植链方面，粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，提及苏垦农发、北大荒等[3][38] - 宠物板块处于增量、提价逻辑落地阶段，国产品牌认可度提升，提及乖宝宠物、中宠股份等[3][38] 市场表现总结 - 报告期内（2025/11/3-2025/11/9）申万农林牧渔指数收于2969.92点，周上涨0.79%，跑输上证综指0.29个百分点[40] - 子板块中渔业上涨3.38%、种植业上涨2.78%，表现相对较好；动物保健板块下跌1.26%[40] - 个股方面，罗牛山周涨幅10.78%，傲农生物周涨幅8.41%，涨幅居前；瑞普生物周跌幅4.73%，表现靠后[42][43]

11月7日，截至10时17分，农牧渔ETF（159275）逆市走高，场内价格现涨0.6%，成交额为525万元，基 金最新规模为2.00亿元。 成份股方面，宏辉果蔬、罗牛山和海南橡胶表现较为突出，涨幅分别为6.22%、4.04%和2.56%。另一方 面，兄弟科技、众兴菌业和海大集团表现较弱，跌幅分别为3.59%、2.81%和0.54%。 消息面上，2025年11月4日农业农村部召开农产品质量安全全链条监管工作会议，部署建立全链条监管 机制，推动形成"产""管"协同工作格局；同期内蒙古自治区金融系统加大对乡村振兴和农畜产品基地建 设的支持力度，截至9月末涉农贷款余额达9519.4亿元。此外，中国农学会公示"2025中国农业重大科技 新成果"，华蒙肉羊羔羊智能保育技术入选，该技术通过物联网和精准营养调控提升养殖效益。 责任编辑：杨赐 太平洋证券指出，养殖业面临多重压力：生猪行业持续亏损，产能去化动力增强，能繁母猪存栏仍处高 位，叠加非瘟疫情风险上升及政策引导减产能；白鸡行业产能升至历史高位，毛鸡价格低位震荡，中期 有望反弹；黄鸡价格受消费旺季推动持续上涨，产能处于历史低位。动保行业景气回升，抗生素价格维 持高位。种 ...

文章核心观点 - 种养加一体化模式通过将种植业、养殖业与加工业高效衔接，实现生态效益和经济效益的双赢，行业产值预计从2024年的3.2万亿元增长至2030年的6.8万亿元 [1][10] - 行业在政策支持、消费升级和技术进步的推动下，渗透率不断提升，市场需求广阔 [1][10][14][15][16] - 行业内竞争格局多元化，涵盖大型企业、中小企业和农民专业合作社等主体 [10] 种养加一体化行业相关概述 - 种养加一体化是指将种植业、养殖业与加工业紧密结合，通过产业链延伸和资源循环利用实现双赢 [3] - 模式形成良性生态循环：畜禽粪便转化为有机肥用于种植，种植产物作为养殖食源，加工业则将初级农产品转化为市场可接受的产品 [3] 种养加一体化行业相关政策 - 政府出台政策推动农业绿色转型和乡村振兴，为模式创造良好条件 [4] - 具体政策包括推进种养结合、建设生态农场、鼓励发展适度规模及资源与规模相匹配的高效养殖模式 [4][5] 种养加一体化行业发展现状 - 种植业方面：中国农作物总播种面积持续上涨，2024年达173000.08千公顷，规模化和标准化是重要趋势 [6] - 养殖业方面：2025年上半年生猪存栏量42447万头（同比+2.2%），家禽存栏量63.3亿只（同比+0.2%），但面临环境污染挑战 [7] - 加工业方面：2024年规模以上农产品加工企业营业收入达17.99万亿元 [8] - 行业整体产值：2024年为3.2万亿元，预计2030年达6.8万亿元 [10] 种养加一体化行业竞争格局 - 竞争格局多元化，大型企业凭借资金、技术和品牌优势整合上下游资源，中小企业走特色化路线，农民专业合作社提高农户组织化程度 [10] - 代表性企业包括中国圣牧、新五丰、现代牧业、君乐宝等 [1][2][10] - 中国圣牧2025财年上半年营业收入14.44亿元（同比下降3.11%），归母净利润亏损0.48亿元（同比上涨66.37%） [11] - 新五丰2025年上半年营业收入36.88亿元（同比上涨14.08%），归母净利润0.45亿元（同比上涨118.32%） [12] 种养加一体化行业发展趋势 - 新技术应用：生物技术、信息技术和智能化装备为提高生产效率、降低成本提供支撑 [14] - 渗透率提高：未来在政策支持下，资金和技术瓶颈问题有望突破，推动更多企业实施该模式 [15] - 市场需求增加：消费升级驱动对绿色、有机、安全农产品的需求，模式能通过标准化生产和品牌化运营满足此需求 [16]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯隆平高科11月5日在互动平台回答投资者提问时表示，公司水稻种业坚持走高质量发展道 路，实施差异化价值营销策略，领先优势明显。早稻种子方面，近年来在市场上主推的陵两优系列、以 隆安早14号为代表的低镉早稻品种均为公司优势品种。公司将继续加大研发创新力度，优化品种结构， 提升产品竞争力，以更好地满足市场需求。 ...

农业科技创新核心驱动力 - 科技创新是推动农业强国建设、破解农业瓶颈、保障粮食安全的核心驱动力，农业正从传统种植向智能化、精准化、高效化转型 [1] 生物育种领域突破 - 大北农创制多个猪豆粕替代饲料产品，建立低豆粕多元化日粮技术体系，使保育猪料豆粕用量减少7.8%～13.0%，技术达国际先进水平 [1] - 大北农研发的4个转基因玉米性状产品、4个转基因大豆性状产品等累计获得15张生产应用安全证书，其转基因大豆品种油分含量超22%，并在阿根廷、巴西获得种植许可 [2] - 隆平高科近三年研发投入超21亿元，其超级稻品种"玮两优8612"在湖南创下亩产1158.8公斤纪录，再生稻品种在江西实现两季亩产1444.3公斤 [2] - 隆平高科杂交水稻品种年推广面积超5000万亩，两系杂交水稻占全国两系杂交水稻面积的50%以上，海外在东南亚、南亚年推广超1000万亩，菲律宾、巴基斯坦市场占有率超30% [2] - 舜丰生物通过获得中国农业大学排他性授权，应用新型基因编辑工具CRISPR-Cas12i与CRISPR-Cas12j，培育出高油酸大豆等产品，并与多家海外机构签署技术授权协议 [3] 智能装备应用进展 - 遨博智能的温室采收机器人等24套设备在160亩园区构建全流程自动化作业体系，通过"云脑智控平台"实现运输、植保、巡检、采收、分拣五大环节智能化 [4] - 大疆T100农业无人机以85公斤载重、2分钟/趟的效率完成山地脐橙吊运，作业效率超人工数十倍 [5] - 大疆农业无人机配备五目全方位AI感知系统、激光雷达夜视视觉系统及车规级"三防技术"，在巴西咖啡园将3公顷地块喷洒时间从人工7天压缩至2小时，药物成本降低70% [5] - 大疆农业无人机国内用量超35万架，服务8亿亩以上耕地，海外市场保有量超10万台 [5] 绿色农药技术创新 - 硅羿科技以AI算法、合成生物学、纳米材料技术为支撑，在RNA生物农药领域实现突破，建成我国首个RNA农药生物制造工艺体系与首条双链RNA原药规模化生产线，实现年产百吨级产能 [6] - 硅羿科技首创AI算法平台，将靶点筛选准确率提升至99%，并研发食品级仿生纳米载体，成功创制全球首个RNA杀菌剂与我国首个RNA杀虫剂 [6] - 硅羿科技与上海清美集团合作，使化学农药减量70%以上；与齐鲁制药在云南开展抗烟草花叶病毒RNA农药测试，展现出显著防控成效 [7] 行业整体贡献 - 我国农业科技进步贡献率已达63.2% [7]

农牧渔ETF市场表现 - 农牧渔ETF（159275）盘中价格微涨0.2%，成交额为691万元，基金最新规模为2.03亿元 [1] - 成份股中神农种业涨幅领先达6.4%，罗牛山上涨5.24%，众兴菌业上涨3.46% [1] - 部分成份股表现疲弱，天马科技下跌1.79%，梅花生物下跌1.57% [1] 子行业基本面分析 - 蛋鸡行业2025年国内引种量同比大幅收缩至4.12万只，预计供给将由宽松转向紧张 [2] - 白羽鸡行业经历三年磨底，叠加海外引种扰动，产能收缩意愿增强 [2] - 黄鸡价格可能已经筑底，下半年均价有望改善 [2] - 生猪板块在低猪价和政策引导下，产能有望去化 [2] - 奶牛存栏量下降8%，接近去化尾声，肉牛价格可能迎来超预期涨幅 [2] - 白羽鸡行业产能处于历史高位，毛鸡价格低位震荡，但中期有望反弹 [2] - 黄鸡价格受消费旺季推动持续上涨，且产能处于历史低位 [2] 政策与技术进展 - 农业农村部计划自2025年11月1日起全国推行6种农业电子证照，2026年起全面实现电子化 [1] - 河套大耳猪被列入最新修订的《国家级畜禽遗传资源保护名录》 [1] - 种植业转基因玉米商业化进程加速，头部种子企业竞争力将提升 [2] - 种子产业战略地位突出，转基因技术推进带动行业升级 [2] 其他细分领域动态 - 水产饲料行业经历低谷后景气度反转，龙头企业市场占有率持续提升 [2] - 动物保健板块需突破同质化竞争，宠物动保市场扩容且国产替代加速 [2] - 动物保健行业景气度回升，抗生素价格维持高位 [2] - 种植产业链方面，粮食价格企稳，中期有望上涨 [2] 指数与成份股信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金被动跟踪农牧渔指数 [3] - 该指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、梅花生物等 [3]

人民财讯11月3日电，隆平高科（000998）11月3日发布2024—2025业务年度经营情况报告，2024年10月 1日—2025年9月30日期间，公司实现总营业收入85.26亿元，同比下降2.41%；种子销售数量合计3.04亿 公斤，同比增长3.83%。 ...

公司财务表现 - 公司2024-2025业务年度总营业收入为85.26亿元 [1] - 公司营业收入同比下滑约2.41% [1]

智通财经APP讯，隆平高科(000998.SZ)披露2024-2025业务年度经营情况，自2024年10月1日-2025年9月 30日，公司总营业收入85.26亿元，下滑约2.41%。 ...