核心观点 - 大和研报认为苹果公司2024财年第一财季业绩大幅超出预期，并基于强劲的业绩表现和生态系统优势，上调了公司未来财年的营收、每股收益预期及目标价，维持“跑赢大市”评级 [1] 过往业绩表现 - 苹果2024财年第一财季（截至2023年12月底）营收为1438亿美元，按年增长16%，超出市场预期50亿美元 [1] - 第一财季每股收益为2.84美元，超出市场预期0.17美元 [1] - 强劲的销售表现使渠道库存降至低位，导致供应链面临限制 [1] 未来业绩指引与预期 - 苹果对2024财年第二财季（截至2024年3月底）的营收指引为按年增长13%至16% [1] - 大和将苹果2024财年（截至2024年9月底）营收预期从4550亿美元上调至4660亿美元，每股收益预期从8.26美元上调至8.47美元 [1] - 大和将苹果2027财年营收预期从4820亿美元上调至4890亿美元，每股收益预期从9.12美元上调至9.13美元 [1] 关注的风险与挑战 - 研报指出需关注三个主要问题：存储器供应量、存储器成本以及对中国市场的销售情况 [1] - 尽管被多次问及，苹果CEO库克除第二财季指引外，不愿对存储器问题发表评论 [1] - 对2026年下半年及2027年的存储器供应状况有所担忧 [1] 竞争优势与评级 - 苹果最大的优势在于其庞大且强大的生态系统 [1] - 尽管存在对存储器供应的担忧，但预计苹果应能胜过竞争对手 [1] - 大和将苹果目标价从300美元上调至310美元，维持“跑赢大市”评级 [1]