核心观点 - 国金证券认为，荣盛石化作为国内领先的炼化企业，凭借其控股子公司浙石化已全面建成投产的4000万吨/年炼化一体化项目，规模优势显著，在行业供给侧优化中盈利有望持续改善，2025年第三季度归母净利润同比大幅增长 [1][4] - 公司聚酯链产品（PTA、涤纶长丝、瓶片）产能均居全球前列，当前处于周期底部景气向上阶段，未来盈利改善空间大 [1][4] - 公司依托一体化优势，正积极布局新能源材料等战略赛道，为未来增长注入新动能 [1][4] 分业务总结 浙石化炼化一体化项目 - 该项目是全国单体规模最大的炼化项目，产能为4000万吨/年，已全面建成投产，规模优势明显 [2][5] 聚酯链产品 - 公司PTA、涤纶长丝、瓶片产能均位居全球前列 [3][6] - 相关产品周期处于底部，行业景气度正在向上，未来盈利改善空间大 [3][6] 战略赛道布局 - 公司依托一体化优势，正在积极布局新能源材料、工程塑料、高性能树脂等战略赛道 [3][6] - 这些布局旨在为公司未来发展注入新的增长动能 [3][6]