评级与目标价 - 中银国际维持文远知行-W(00800)“买入”评级，目标价34港元 [1] 财务表现与预测 - 预计公司去年第四季度收入有望实现逾70%的按季跃升，达到2.9亿至3亿元人民币 [1] - 增长动能主要来自Robotaxi业务的持续放量以及Robobus业务年末集中结算的季节性拉动 [1] - 预计去年全年收入将达6.6亿至6.7亿元人民币，超出该行先前预期 [1] - 预计毛利率将维持在30%以上高位 [1] 业务部署与规划 - 预计到今年底，公司Robotaxi车队规模将突破2,000辆，若政策利好则有望达成3,000辆 [1] - 中国市场部署车辆将占增量的50%至60%，重点布局广州、北京等核心市场 [1] - 海外市场以中东作为桥头堡，依托与Uber的战略合作，计划部署至少1,200辆Robotaxi [1] - 海外部署计划中，50%至60%的车辆将于2026年落地，剩余车辆在2027年内完成部署 [1] 投资逻辑 - 维持评级的考虑因素包括公司扎实的基本面、已验证的海外车队部署执行能力以及较清晰的海外盈利路径 [1]