摩根大通首次覆盖评级与核心观点 - 摩根大通分析师首次覆盖MiniMax与智谱公司，并给予“超配”评级，认为这两家公司是把握下一波全球人工智能价值创造浪潮的首选标的 [1][5] - 尽管两家公司自近期上市以来股价已大幅上涨，分析师仍建议投资者应参与这一领域的投资 [1][5] 公司股价表现与市场反应 - MiniMax股价在香港一度上涨10.7%，智谱股价上涨逾20% [1][5] - 智谱股价自1月初首次公开募股以来已上涨超过150%，最高达到322港元 [1][6] - MiniMax股价自1月初上市以来已上涨超过230%，最高达到560港元 [1][7] 公司业务定位与全球扩张 - MiniMax和智谱是两家最具辨识度的独立大型语言模型开发者 [2][8] - 两家公司的全球业务布局正在加速扩张 [2][8] - MiniMax目前超过70%的营收来自海外市场 [2][8] - 两家公司都在随着全球开发者的采用而迅速扩展其API业务，此举被认为能使营收来源多元化、提高利润率并彰显全球竞争力 [2][3][8][9] 财务预测与目标价 - 摩根大通预计MiniMax的营收复合年增长率（预测期2026-2030年）为138%，并有望于2029年实现盈亏平衡 [3][9] - 摩根大通预计智谱的营收复合年增长率（预测期2026-2030年）为127%，也有望于2029年实现盈利 [3][9] - 摩根大通给出的智谱目标价为400港元，MiniMax目标价为700港元 [4][10]