公司业务与战略布局 - 公司是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一 [1] - 公司于2024年新增航发中小零部件业务，覆盖“材料-制造”双赛道，构筑第二增长曲线 [1] - 公司深度参与“小核心，大协作”体系建设，是国内航空发动机主要生产厂商集团A、集团B及其下属多家企业的长期稳定合作外协供应商 [2] - 随着沈阳图南项目顺利推进，公司将不断夯实“材料-制造”双赛道，强化产品壁垒，进一步完善航空产业链布局 [2] 行业前景与市场驱动 - 航空航天领域高景气度，“两机”（航空发动机、燃气轮机）需求助力高温合金市场扩张 [1] - 军用航空发动机领域，中国起步晚、增速高，与美国在军机数量与代际上存在明显差距，列装需求提速换挡助推航发产业链长期增长 [1] - 燃气轮机领域，AIDC需求爆发，电力需求缺口带动全球燃机市场上行 [1] - 民航领域，国际民航业务回暖，国产大飞机不断突破 [1] - 高温合金作为航空发动机热端部件的核心材料，将充分受益于航空航天高景气度与“两机”需求扩张 [1] - 航发中小零部件属于耗材，将充分受益于航发市场步入稳定期后维修后市场带来的巨大增量 [2] 财务预测与投资观点 - 预测公司2025-2027年分别实现营收13.41亿元、22.63亿元、29.18亿元 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.59亿元、4.02亿元、5.24亿元 [3] - 考虑到公司优秀航发供应商地位及中小零部件业务成为第二成长曲线，在“两机”赛道旺盛需求牵引下，叠加维修后市场打开，给予公司2026年45倍PE，目标价45.9元 [3]