核心观点 - 高盛预计颐海国际2025年销售额将增长2%，净利润增长8% [1] - 预计2025年下半年销售额增长3%，净利润增长加速至13% [1] - 增长动力源于2C产品提价、营运杠杆效应及直销关键客户渠道效率提升 [1] - 基于对2C业务提价及消费需求复苏可能利好2B业务的展望，上调2025至2027年净销售额预测0.4%至0.8%，净利润预测上调4%至6% [1] - 目标价从14.1港元上调至15.4港元，维持“中性”评级 [1] 财务预测与目标价调整 - 将2025年至2027年净销售额预测上调0.4%至0.8% [1] - 将2025年至2027年净利润预测上调4%至6% [1] - 目标价从14.1港元上调至15.4港元 [1] 增长动力分析 - 下半年增长动力主要来自2C产品的提价效益 [1] - 营运杠杆效应是增长动力之一 [1] - 直销关键客户渠道效率提升，渠道包括胖东来、山姆会员店、零食折扣店等 [1] 业务前景展望 - 2C业务有效提价和消费需求复苏可能利好2B业务 [1] - 第三方业务前景可能因此变得更强劲 [1]