文章核心观点 - 存储芯片（尤其是DRAM）现货价格在过去几个月飙升超过600%，引发市场关于“超级周期”的叙事，并导致股市出现显著分化：存储芯片制造商股价大幅上涨，而下游消费电子、手机和PC产业链公司则因成本上升和产量受限面临盈利压力 [1][3][4] DRAM与NAND价格及市场动态 - DRAM现货价格在过去几个月内飙升超过600% [1][4] - 以2025年2月10日为基准，DRAM和NAND价格均自去年秋季以来大幅飙升 [4] - AI正在为NAND芯片和其他存储产品创造新的需求，尽管智能手机和汽车等终端产品需求依然疲软 [4] 存储芯片制造商表现 - 存储芯片制造商成为科技股中的突出赢家，其股票指数自9月底以来上涨超过160% [1] - SK海力士作为英伟达HBM关键供应商，股价自去年9月底以来暴涨超过150% [3] - 生产常规芯片的厂商涨幅更为惊人：日本铠侠控股和台湾南亚科技在此期间均上涨约280%，而闪迪涨幅超过400% [3] 下游终端制造商面临的困境 - 全球消费电子制造商相关指数自9月底以来下跌12% [1] - 存储芯片短缺限制产量，产品价格上涨侵蚀利润，这些问题在企业财报和电话会议中被频繁提及 [3] - 高通因警告内存约束将限制手机生产，其股价在上周四下跌逾8% [1] - 任天堂在提示短缺将对利润率造成压力后，次日股价创18个月来最大单日跌幅 [1] - 大型PC品牌、苹果供应商以及罗技等PC外设厂商的股价因盈利能力担忧出现下滑或前景黯淡 [3] 市场对供给紧张持续时间的预期与分歧 - 市场当前估值很大程度上预期供应中断将在一到两个季度内恢复正常 [1][5] - 有基金经理认为行业紧张状况可能持续，甚至贯穿今年或持续到年底，实际持续时间可能超过市场普遍预期 [1][5] - 从历史上看，存储芯片周期通常持续3-4年，而当前周期在长度和幅度上都已超过以往周期，且未见需求势头减弱迹象 [5] - 市场关注点已从确认供应紧张转向对供应紧张持续时间的质疑 [3] 产业链的重新定价与公司应对能力 - 资金正在围绕成本传导能力与供给保障能力对相关公司进行重新定价 [1] - 投资者对不同公司应对供应危机能力的判断已出现明显分化，体现在股价表现上 [5] - 终端厂商的潜在应对策略包括：锁定供应、向消费者提价或重新设计产品以减少存储器用量 [5]