行业核心观点 - 染料行业上下游产品价格同时上涨，行业景气度正从底部回升 [1][2] 产品价格动态 - H酸价格：截至2月8日，价格为4.03万元/吨（或40,250元/吨），同比增长11.81% [1][2] - 分散染料中间体（还原物）价格：截至2月8日，价格为3.8万元/吨，同比涨幅约50%（自去年约2.5万元/吨上涨） [1][2] - 分散染料价格：截至2月8日，价格为19元/公斤，较年初上涨11.76% [1][2] - 活性染料价格：截至2月8日，价格为23元/公斤，较年初上涨4.55% [1][2] - 历史价格对比：2024年第三季度前后，H酸价格处于历史低位区间，约1.6–2万元/吨 [1]；2019年响水事件后，H酸价格曾升至约8万元/吨，活性染料价格约33元/公斤，还原物价格曾涨至11.8万元/吨，分散染料价格达44.5元/公斤 [2] 价格上涨驱动因素 - 供应收紧：受乌海亚东火灾、安全环保督察强化及企业密集检修影响，H酸供应持续收紧，推动价格从底部抬升 [1] - 环保政策与工艺淘汰：根据应急管理部规定，以H酸为代表的27种化学品硝化工艺整改最后期限为2026年3月，未来行业或将经历“集中检修+淘汰”的出清过程，供给有望进一步缩减 [3] 行业竞争格局 - 行业集中度高：截至2025年底，按产能计算，分散染料CR5约为77.6%，活性染料CR5约为75.9% [3] - 头部企业：分散染料头部企业包括浙江龙盛、闰土股份、吉华集团等，合计占分散染料总产能约80%；活性染料龙头企业包括浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份等 [3] - 环保导致产能出清：染料为高污染行业，生产1吨分散染料约产生20–40吨废水，生产1吨活性染料约产生10–20吨废水 [3]；多轮环保督察与事故处置导致大量中小型、环保不达标产能退出，推动行业集中度持续提升 [3]