文章核心观点 - 拥有近40年历史的知名本帮菜餐饮品牌“上海小南国”陷入严重经营危机，其位于上海的多家门店在未正式通知员工的情况下突然集体停业，公司面临严重的现金流断裂、债务高企、资产大幅收缩及核心管理层失联等问题，品牌前景黯淡 [1][2][3] 事件现状与直接表现 - 上海多家门店于2025年2月初突然集体停业，员工上班时发现门店断水断电、无法打卡，且未收到公司正式停业通知 [1][3] - 门店员工普遍被拖欠工资，部分被拖欠三个月以上，小时工出现每月仅支付一半工资的情况，集团旗下“晶晶南国”、“南小馆”品牌也出现类似欠薪 [1][4] - 供应商长期被拖欠货款，2024年起集团频繁因货款纠纷被起诉，仅附属公司“上海小南国海之源餐饮管理有限公司”就涉及超百起司法案件 [1][4] - 公司实际经营人、董事会主席顾桐山已数月未公开露面，上海总部办公室已无人办公 [2][5][8] 公司财务与经营状况恶化 - 集团营收从2015年巅峰期的超20亿元大幅缩水至2024年的3亿元左右 [1][13] - 公司自2018年起持续亏损，资产负债率不断攀升，至2025年上半年末已超过250%，严重资不抵债 [1][15] - 截至2024年6月末，“上海小南国”品牌门店数量仅剩15家，目前已悉数停业 [8] - 所属港股上市公司（03666.HK）市值已不足1亿港元，股价从巅峰期的每股1.245港元跌至2025年2月9日的0.035港元 [11] 失败的自救尝试与资产处置 - 2025年1月初，公司公告计划以10万美元的价格出售运营8家内地门店的“小南国（香港）餐饮集团有限公司”，买方需同时承担1.37亿元的负债 [9] - 公司计划仅保留两家在2024年尚能盈利的内地门店（正大广场店与金融街店）继续运营 [10] - 计划保留的金融街店原定于2025年1月初进行翻新，但实际并未执行，且该店因拖欠近200万元租赁费用被物业方发函解约 [3][10] 经营困境的深层原因分析 - 商业模式与成本问题：传统酒楼运营模式厚重，人力、场地等刚性成本高企，在“精致体验”与“高性价比”之间的定位模糊 [2][13] - 过度多元化战略：2012年上市后开启多品牌战略，曾同时运营11个品牌，涉及中餐、西餐、大众餐饮等多个品类，并收购“百佳香港”等品牌，重资产扩张导致负担沉重 [15] - 行业与决策失误：叠加餐饮行业不景气，多元化扩张导致公司自2015年出现上市后首次亏损，此后营收持续下滑，亏损持续 [15]