行业趋势与市场空间 - 人工智能的发展重心正从云端大模型向物理世界（物理AI）转移，端侧智能成为全球投资者关注的焦点[2] - 物理AI的落地面临实时性、带宽经济性和数据隐私三大挑战，这使得“算力下沉”成为必然选择，边缘和端侧AI推理芯片的重要性日益凸显[2][4] - 轻量化AI模型及开源LLM的发展为算力下沉提供了技术可行性，边缘和端侧AI芯片成为链接数字大脑与物理世界的关键桥梁[5] - 全球边缘及端侧推理芯片市场规模巨大，预计将从2024年的3793亿元人民币增长至2030年的16123亿元人民币，年复合增长率高达27%[7] - 相比拥挤的云端赛道，边缘和端侧AI面对的是一个周期更长、更贴近实体世界的万亿级蓝海市场[28] 公司技术与产品优势 - 公司是边缘AI芯片赛道的领军者，已实现规模化出货，并于2025年2月10日登陆港交所，成为“中国边缘AI芯片第一股”，开盘市值达166亿港元[2] - 公司构建了“感知-计算一体”的专有技术平台，通过爱芯智眸AI-ISP技术解决端侧设备在恶劣环境下的成像痛点，并将物理信号转化为高保真数据[12] - 公司的爱芯通元NPU采用多线程、异构多核设计，支持混合精度动态调度，在功耗受限环境下实现了远超传统GPU的效率，并原生兼容Transformer和CNN架构[14] - 公司通过Pulsar2工具链与成熟的SDK软件包，为开发者提供了深度软硬件集成的标准化入口，降低了客户的开发成本与准入门槛[15] - 公司建立了“三位一体”的标准化协同运营模式，将市场洞察、产品开发与营销有机整合，能快速响应市场需求并缩短商业周期[16] - 公司拥有稳定可扩展的全球供应链体系，能持续获得先进工艺技术和稳定产能保障[17] 业务布局与市场地位 - 公司构建了以终端计算、智能汽车、边缘AI推理为核心的三大业务矩阵[18] - 在终端计算市场，公司是全球第五大视觉端侧AI推理芯片供应商，其累计出货量已突破1.57亿颗（截至2025年9月底）[22] - 在竞争最激烈的中高端视觉端侧AI推理芯片市场，公司以24.1%的市占率位居全球首位[22] - 在智能汽车领域，公司是中国第二大国产智驾SoC供应商，已有三款车规级SoC（M55H、M57及M76H）进入商业化应用，并成功定点多家汽车OEM及Tier 1供应商[23] - 在边缘AI推理领域，公司是国内第三大供应商，市占率达12.2%，其8850系列SoC出货量从2023年的超2.1万颗增长至2024年的超10万颗[23] 财务表现与增长动力 - 公司营收从2022年的0.5亿元人民币快速增长至2024年的4.7亿元人民币，年均复合增速高达207%[20] - 2025年前三季度，公司收入录得2.7亿元人民币[20] - 终端计算产品是公司业绩的核心基本盘，其收入从2022年的0.45亿元扩张至2024年的4.48亿元，年复合增长率达216%[22] - 智能汽车和边缘AI推理业务成为新的增长曲线，2025年前三季度这两项业务的销售收入同比增幅均超过250%[29] - 公司产品结构持续优化，高毛利的智能汽车和边缘推理产品（2025年前三季度毛利率分别为43.3%和49.5%）拉动整体价值中枢上移[24] - 公司分销出货占比从2022年的4.8%迅速攀升至2025年前三季度的60.3%，表明产品通用性和品牌认可度获得市场认可[25] 研发投入与未来前景 - 公司长期保持高强度研发投入，2022至2024年研发支出分别为4.46亿元、5.15亿元、5.89亿元，2025年前三季度达4.14亿元，研发人员占比高达80%[30] - 高强度研发确保了公司在能效比等核心指标上的技术领先优势，并锁定了未来的代际优势与生态卡位[27] - 公司形成了研发驱动增长的良性循环：技术优势驱动多元赛道商业化变现，自我造血能力反哺研发，规模效应有望摊薄研发费用并改善盈利能力[27] - 公司IPO引入了多元化的豪华基石投资者阵容，累计认购1.85亿美元，认购比例高达48.76%，提供了产业背书并有助于稳定上市初期股价[29][31] - 公司未来增长弹性来源于智能汽车SoC的规模化出货、边缘AI应用边界的拓宽、高价值产品占比提升带动盈利改善，以及海外市场的拓展[29]