文章核心观点 - 2025年全球资产管理中心竞争格局呈现“一超多强”特征，纽约凭借资金、底层资产与资管科技的一体化优势稳居首位，巴黎和伦敦分列第二、三位，亚洲市场分化显著，上海升至第五，孟买成为新兴市场黑马 [1] - 全球资管行业正经历深度重构，地缘政治与宏观环境推动多极化格局强化，资管科技成为核心竞争力，绿色金融是重要竞争赛道 [3] - 报告首次将“资管科技”纳入二级评价指标，构建了基础层、市场层、创新层与应用层的全链条评价框架，突破了传统比较仅关注资金与制度的局限 [2][19] 第一部分 指数评价 1.1 综合评价 - 纽约以97.91分的综合评分位居首位，较2024年提升2.39分，在资金来源、底层资产、资管科技等多个细分维度保持领先 [24][26] - 巴黎跃升至全球第二（84.72分），主要凭借其在ESG及另类资产领域的领先地位 [24] - 伦敦退居第三（84.58分），与纽约的差距扩大1.46分，在税收激励与人才吸引方面竞争力减弱 [24] - 波士顿大幅跃升七位至第四（84.45分），得益于长期资本稳定流入、“主动型+长期型”策略表现出色以及资管科技的加持 [25] - 多伦多实现六位跃升至第七（84.00分），主要源于其底层资产和增长率均位列前五 [25] - 上海升至第五（84.22分），在资管科技（第六）、底层资产（第三）和增长率（第三）等细分领域表现亮眼 [29] - 香港排名跌至第十（82.45分），分数下降幅度较大，尽管税收激励与人才供给仍排第二，但在ESG和增长率方面落后 [29] - 新加坡从去年的第六下滑至今年的第十三，竞争力结构偏窄，易受区域竞争和外部环境影响 [29] - 孟买在增长率维度排名第一，在底层资产维度排名第二，成为新兴市场的最大“黑马” [31] 1.2 细分领域评价 1.2.1 资金来源 - 资金来源持续向美国四大城市（纽约、波士顿、芝加哥、洛杉矶）集中，呈现“强者恒强”格局 [32] - 全样本平均变动-0.85分，除美国城市外，仅法兰克福微升0.1分，下跌城市达9座，其中巴黎显著下滑3.4分，上海、北京均从99.4分下降至97.6分 [32] - 2024年，外国投资者对美证券的持有额激增4万亿美元，达到约30.9万亿美元，反映了美国市场的磁吸效应 [32] 1.2.2 税收激励与人才供给 - 亚洲资管中心在税收和人才方面展现出追赶势头：新加坡涨幅最大（+2.5分），其次是香港（+1.3分）、北京（+1.3分）和上海（+1.1分） [35] - 欧美资管中心普遍回落：都柏林（-8.9分）、波士顿（-6.7分）领跌，纽约和芝加哥均下降6.5分，伦敦下降5.4分 [35] - 香港扩展人才计划，截至2025年7月，高才通签证续签率为54%，在IMD《世界人才报告》中竞争力跃居全球第四 [35] 1.2.3 底层资产 - 多数资管中心与纽约的差距缩小，样本平均得分提升2.56分 [40] - 亚洲市场表现出色：北京（+5.6分）、香港（+5.4分）、新加坡和上海（+3.1分）均显著提升 [40] - 2025年上半年通过沪深港通进入香港的内地资金净流入港股达8200亿港元（约合1040亿美元），超过2024年全年流入总额 [40] - 孟买在2025年上半年的IPO数量和上市股票数量均位居全球之首 [40] 1.2.4 资管规模与开放式基金业务 - 全球资管规模进一步向美国集中，除波士顿上涨4.1分外，所有样本城市得分均下行，均值下跌3.77分 [43] - 亚洲和欧洲资管中心显著下滑：新加坡（-8.9分）、巴黎（-7.7分）、东京（-7.2分）、上海（-6.4分） [43] 第二部分 主要指标分析 2.2 新增指标：资管科技 - 报告创新性地构建了资管科技全链条评价框架，涵盖数字基础设施、AI风险投资、资管专利产出与质量、AI大模型数量以及智能投顾渗透率等技术指标 [19] - 各资管中心在资管科技细分赛道形成差异化优势：纽约在智能投研和高频交易上领先；伦敦在跨境合规与监管科技方面突出；卢森堡发力数字证券；香港推进虚拟资产与稳定币制度建设；上海在AI风险投资、专利产出和智能投顾应用方面表现突出 [19] 第三部分 专题研究 3.1 全球资产管理机构竞争格局与发展趋势 - 全球资管行业呈现“头部超级寡头化+尾部边缘化”趋势，纽约与波士顿合计掌握近一半全球资产管理规模（AuM） [20] - 全球前十大资管机构几乎垄断九成的市场份额 [20] 3.2 中欧资产管理市场合作研究 - 中欧资管合作聚焦于养老金投资、绿色金融与跨境基金互认等领域 [20] - 中资机构“出海”欧洲仍面临监管、竞争等现实障碍 [2] 3.3 数字资产发展与最新趋势 - 数字资产已成为拓展底层资产与推动资管创新的重要变量，其市值规模持续增长 [2][20] - 数字资产ETF、稳定币等产品逐步纳入机构配置 [2] - 真实世界资产（RWA）代币化虽具备优势，但流动性不足成为核心发展瓶颈 [2]