再融资与募投项目 - 中科曙光宣布拟发行不超过80亿元可转债，期限6年，为再融资新政后沪市首单可转债预案，具有示范意义 [1][2] - 募集资金将全部用于先进算力集群系统、AI训推一体机及国产化存储系统三大AI算力核心项目 [1] - 可转债方案设有转股价格向下修正条款，当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，董事会有权提议向下修正转股价格 [4] - 方案还设有条件回售条款和附加回售条款，在特定条件下持有人有权按面值加利息回售可转债 [5] 募投项目具体规划 - 先进算力集群系统项目旨在通过软硬件紧耦合设计，突破高速互连、资源调度等技术，实现万卡级线性扩展，降低对外部技术依赖 [3] - 公司已成功研制scaleX640超节点，实现单机柜640卡高速互连，并攻克高速互联网络、存算传紧耦合等关键技术，具备规模化部署能力 [3] - AI训推一体机项目旨在通过芯片、算法到整机的全栈协同，实现开箱即用、软硬深度优化，以降低AI大模型行业落地的门槛与成本 [3] - 国产化存储系统项目基于国产核心部件，研发高并发、低时延、高可靠的先进存储系统，以满足AI算力需求并支撑国家数据安全与产业链自主可控 [4] - 公司在存储领域的全闪产品已实现千万级IOPS、TB级带宽与亚毫秒级时延，处于行业领先水平 [4] 财务与经营状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入88.2亿元，归属于母公司所有者的净利润9.66亿元 [7] - 2024年度，公司营业收入131.48亿元，同比下降8.40%，但归属于母公司所有者的净利润19.11亿元，较2023年的18.36亿元同比增长4.09% [7] - 净利润增长主要得益于公司主动调整业务结构，减少低毛利项目投入，聚焦高附加值的AI算力相关业务 [7] - 截至2月10日，机构预测均值显示公司2025年净利润预计约为24.65亿元，较上年同期增长28.99% [7] - 2024年研发费用达到12.92亿元，占营业收入的比例为9.83%；2025年前三季度研发费用9.74亿元 [7] - 截至2025年9月30日，公司货币资金余额为38.41亿元，现金及现金等价物余额为37.57亿元 [8] - 2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-12.96亿元，投资活动产生的现金流量净额为-4.95亿元，筹资活动产生的现金流量净额为-7.09亿元，导致现金及现金等价物净减少25.09亿元 [8] - 本次发行完成后，若可转债逐步转股，公司资产负债率有望逐步降低，净资产提高，财务结构将得到优化 [6] - 随着募集资金的到位及募投项目的逐步投产，公司现金流状况有望得到进一步优化 [9] 行业背景与公司技术进展 - 根据IDC数据，2024年全球人工智能算力服务器市场规模约为1251亿美元，2025年预计增至1587亿美元 [10] - 2025年中国AI算力服务器市场规模有望达到259亿美元，同比增长36.32% [10] - 自主创新在金融、电信、交通、医疗等关键领域持续深化，国家层面强力推动国产芯片、算力产业发展 [10] - 在可预见的周期内（约5至10年），算力及相关技术赛道发展前景具备较强确定性，特别是在2027年之前行业预计保持积极向上态势 [10] - 2月5日，中科曙光提供的3套万卡超集群在国家超算互联网核心节点同时上线，成为全国首个实际投入运营的3万卡国产AI算力池，标志着国产万卡集群迈入规模化部署与实战阶段 [10] - 公司万卡集群基于开放架构，攻克了高速互联、存算传紧耦合、高密散热等难题，实现单机柜640卡超高速互连，支持多品牌国产加速卡混合部署，并兼容CUDA生态 [11] - 该集群已完成400多个主流大模型与科学模型的适配优化，依托国家超算互联网实现一体化算力调度，已支持万亿参数模型训练、服务头部互联网企业核心智能业务，并在AI for Science领域取得突破 [11]