据交易所数据显示，截至11月27日午后一小时，主力资金流入前20的股票分别为：中兴通讯（8.62亿 元）、工业富联（7.13亿元）、福日电子（4.46亿元）、芯原股份（4.40亿元）、安妮股份（3.62亿 元）、太辰光（3.58亿元）、香农芯创（3.40亿元）、电科芯片（2.85亿元）、兆易创新（2.84亿元）、 新易盛（2.84亿元）、科森科技（2.81亿元）、农业银行（2.70亿元）、剑桥科技（2.67亿元）、赛微电 子（2.34亿元）、鹏辉能源（2.29亿元）、澜起科技（2.28亿元）、万通发展（2.21亿元）、闻泰科技 （2.20亿元）、中科曙光（2.13亿元）、联得装备（2.09亿元）。 ...

11月26日中科曙光大宗交易一览 | 成交量 | 成交金额 | 成交价格 | 相对当日收盘折溢 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万股） | （万元） | （元） | 价（%） | | | | 4.00 | 391.08 | 97.77 | 0.00 | 民生证券股份有限公司 | 广发证券股份有限 | | | | | | 苏州分公司 | 公司总部 | 进一步统计，近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为1.39亿元。 （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计显示，中科曙光今日收盘价为97.77元，上涨2.72%，日换手率为3.47%，成交额为 49.69亿元，全天主力资金净流入1.60亿元，近5日该股累计下跌2.22%，近5日资金合计净流出16.05亿 元。 两融数据显示，该股最新融资余额为95.14亿元，近5日减少4.05亿元，降幅为4.09%。 中科曙光11月26日大宗交易平台出现一笔成交，成交量4.00万股，成交金额391.08万元，大宗交易成交 价为97.77元。该笔交易的买方营业部为民生证券股份有限公 ...

市场表现 - 中证云计算与大数据主题指数强势上涨，成分股中际旭创上涨14.48%，新易盛上涨10.61%，石基信息上涨10.00% [1] - 大数据ETF上涨3.96%，最新价报1.55元 [1] - 中证云计算与大数据主题指数前十大权重股合计占比61.58% [3] 行业驱动因素 - AI产业链全线拉升，算力硬件股领涨，AI应用表现活跃 [2] - Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从谷歌云租用芯片，可能为谷歌带来数十亿美元新增收入 [2] - 巴菲特旗下伯克希尔近期建仓谷歌母公司Alphabet [2] - Alphabet发布多模态AI模型Gemin3和图像生成与编辑模型NanoBananaPro，Gemini3在编程、应用开发与图像生成方面的能力大幅增强 [2] - Alphabet在2025年第三季度首次实现季度营收突破1000亿美元，同比增长16% [2] - 谷歌每月处理的token量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍 [2] 技术趋势与产业链机会 - 谷歌新一代Ironwood超节点通过OCS光交换实现机柜级连接，强化OCS光交换在谷歌网络连接中的重要作用 [2] - CignalAI预计到2029年，光交换OCS的总潜在市场规模将超过16亿美元 [2] - 国内AI模型升级与应用落地迫在眉睫，北美算力需求高速增长，模型用户数和Token使用量均大幅增长 [2] - 面对北美AI模型的快速迭代，国内云厂商已展现出加速追赶的决心，预计后续将有更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道 [2] 指数与ETF概况 - 大数据ETF紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 [3] - 中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本 [3] - 大数据ETF设有场外联接A：021090、C：021091、I：022882 [4]

截至2025年11月26日 10:17，上证180指数(000010)上涨0.30%，成分股海光信息(688041)上涨3.95%，中 科曙光(603019)上涨3.53%，拓荆科技(688072)上涨3.30%，生益科技(600183)上涨3.23%，恒瑞医药 (600276)上涨2.84%。上证180ETF指数基金(530280)上涨0.17%， 冲击3连涨。最新价报1.19元。（二级 市场涨幅，不代表基金实际收益。） 大同证券指出，向后看，中长期无需过度悲观。一方面，市场整体基本面并未出现走坏趋势。以通信、 芯片等为首的科技成长板块业绩表现仍然亮眼，短期的调整或更多是为了更好的起跳。另一方面，消息 面仍未有较大利空，政策面的支持虽较上半年有所放缓，但宽松依然是主基调。因此，无需过度悲观， 后续仅需静等科技板块重整旗鼓。配置上建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可保留已有双创板块仓 位，如通信、半导体、创新药等，但短期不宜过多操作；另一方面，防守端或可布局红利板块以更好平 抑风险。 上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数，上证180指数从沪市证券中选取市值规模较大、流动性较 好的180只证券作为样本， ...

核心观点 - 报告维持对计算机行业的“超配”评级，并提出了2026年上半年的投资策略，核心是把握AI产业蓬勃发展和自主可控两大投资主线 [2][5][27][29] - AI主线关注模型、算力、应用三个层面的协同发展，模型端国产开源模型凭借技术和成本优势快速崛起，算力端全球需求持续高景气，应用端B/C端智能体加速渗透并显现商业化价值 [5][27][29] - 自主可控主线聚焦国产AI算力与信创领域，外部环境倒逼与内部政策支持共同推动国产替代进程，尤其在基础软件和工业软件领域将迎来高速发展期 [5][27][29][64][65][66] 行业行情及业绩回顾 - 2025年初至今SW计算机行业指数累计上涨18.57%，跑赢沪深300指数2.56个百分点 [13] - 2025年前三季度行业营业收入为9247.73亿元，同比增长9.58%；归母净利润为241.53亿元，同比增长33.86%；扣非后归母净利润为154.32亿元，同比增长37.07% [14] - 行业毛利率为23.17%，同比减少2.09个百分点；净利率为2.74%，同比增加0.45个百分点；期间费用率和研发费用率分别为12.19%和8.73%，同比分别减少1.18和0.88个百分点 [14] - 经营性现金流净流出166.79亿元，较去年同期流出金额缩减244.04亿元，现金流状况明显改善 [14] AI模型端发展 - 国产开源模型（如Kimi-K2-Thinking、MiniMax-M2）性能与国际顶级闭源模型差距持续收敛，在Artificial Analysis全球大模型智能指数排行榜中分别位列第四和第七 [30][31] - 国产模型API价格优势显著，国内模型平均API价格为3.88元/百万tokens，海外模型平均为20.46元/百万tokens，价格相差5倍以上 [32][33] - 以Qwen为代表的国产开源模型累计下载量已超Meta的Llama，成为全球最受欢迎的开源大模型，正重塑全球AI竞争格局 [34] AI算力端需求 - OpenAI“星际之门”项目计划投入约5000亿美元建设AI基础设施，并与英伟达（锁定10GW芯片供应）、AMD（采购6GW GPU算力）、博通（合作开发10GW AI加速器）、亚马逊AWS（签署380亿美元算力供应协议）等巨头达成合作 [35][36][40] - 2025年第三季度北美四大云服务提供商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）合计资本开支达1125亿美元，同比增长77%，并进一步上调未来资本开支指引 [40] - 国内阿里巴巴宣布未来三年投入超3800亿元用于云和AI硬件基础设施，2025年第二季度资本开支达387亿元，同比增长220% [42] - 英伟达2025年第三季度数据中心业务营收达512亿美元，同比增长66%，公司预计到2026年底Blackwell和Rubin GPU累计收入将超5000亿美元 [47] AI应用端进展 - 全球AI智能体市场规模预计从2025年的78.4亿美元增至2030年的526.2亿美元，复合年增长率达46.3%，其中亚太地区增速最快为48.5% [48][50] - 企业级AI Agent（ToB）聚焦特定业务场景，与ERP、CRM等系统整合，Gartner预测到2028年约33%的企业软件将内置AI智能体功能，约15%的日常业务决策可由AI自动完成 [52][55] - 企业服务类SaaS厂商（如汉得信息、金蝶国际）积极布局B端AI应用，汉得信息2025年前三季度AI相关收入约2.1亿元，金蝶国际2025年上半年AI合同签约金额超1.5亿元 [57][61] - C端智能体加速渗透，三六零“纳米AI超级搜索”月访问量超1.5亿次，金山办公WPS灵犀网页端应用用户规模快速增长；阿里巴巴推出“千问”APP，腾讯计划在微信内推出AI智能体 [61][62] 国产AI算力发展 - 超节点技术（Scale-up架构）成为AI基础设施建设新常态，以解决传统集群架构的通信瓶颈，华为昇腾384超节点提供300 PFLOPs BF16算力，约为英伟达GB200 NVL72的1.7倍 [72][73][74][75] - 华为公布昇腾芯片迭代路线，预计2026年推出Ascend 950系列，并发布Atlas 950超节点（支持8192张卡，规模为英伟达NVL144的56.8倍）和Atlas 960超节点（支持15488张卡） [79][81] - 中科曙光推出全球首个单机柜640卡超节点scaleX640，算力密度提升20倍，可实现MoE万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升 [83] - 百度公布新一代昆仑芯（M100于2026年上市，M300于2027年上市）及超节点产品（天池256超节点于2026年上半年上市，天池512超节点于2026年下半年上市）的迭代计划 [84][85] 信创基础软件替代 - 华为openEuler操作系统在中国服务器操作系统市场份额快速提升，2023年达36.8%位列第一，2024年市场份额达到50%，累计装机量超1000万套 [87] - openEuler社区推出全球首个面向超节点的操作系统openEuler 24.03 LTS SP3，具备内存统一编址、异构算力低时延通信等特性，支持释放超节点算力潜能 [90] - 华为鸿蒙操作系统HarmonyOS在中国智能手机操作系统市占率连续六个季度超越iOS，2025年第二季度达17%，稳居市场第二位；HarmonyOS 6系统流畅度提升15%，并上线80+鸿蒙应用智能体 [91][94] 信创工业软件发展 - 工业软件核心环节国产化率较低，但替代空间广阔，AI与工业软件加速融合，国内头部企业纷纷布局工业大模型/工业智能体 [5][64] - 政策推动工业软件更新换代，工信部《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》提出到2027年完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务 [71] - 国内工业软件厂商（如中望软件、华大九天）积极布局AI智能体/AI应用产品，推动人工智能赋能工业软件创新升级 [5][64]

计算机行业资金流出榜 主力资金净流出的行业有12个，国防军工行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金41.68亿元， 其次是计算机行业，净流出资金为30.72亿元，净流出资金较多的还有非银金融、传媒、农林牧渔等行 业。 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 603019 | 中科曙光 | -0.44 | 2.69 | -77537.11 | | 601360 | 三六零 | 1.15 | 7.60 | -43398.03 | | 603636 | 南威软件 | -2.29 | 22.81 | -20402.61 | | 002261 | 拓维信息 | -0.46 | 4.36 | -15130.61 | | 000158 | 常山北明 | 0.00 | 5.26 | -13861.68 | | 688365 | 光云科技 | 1.41 | 18.97 | -11377.92 | | 300339 | 润和软件 | -0.15 | 4.00 | -9879.14 | | 688258 | ...

| 据交易所数据显示，截至11月25日开盘一小时，主力资金流出前20的股票分别为：蓝色光标（-6.68亿 | | --- | | 元）、省广集团（-4.91亿元）、工业富联（-4.67亿元）、三六零（-3.25亿元）、航天发展（-3.20亿 | | 元）、国风新材（-3.09亿元）、中科曙光（-3.05亿元）、赣锋锂业（-2.92亿元）、长城军工（-2.10亿 | | 元）、实达集团（-2.08亿元）、广汽集团（-2.01亿元）、平潭发展（-1.96亿元）、数据港（-1.93亿 | | 元）、中船防务（-1.82亿元）、格力电器（-1.80亿元）、石基信息（-1.68亿元）、融捷股份（-1.59亿 | | 元）、天齐锂业（-1.53亿元）、天赐材料（-1.52亿元）、国脉科技（-1.48亿元）。 | ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业的投资评级 [1] 报告核心观点 - 国内外大模型厂商正加速抢占C端入口，阿里巴巴、谷歌等拥有成熟应用生态的厂商将更快引领C端应用的AI化浪潮，模型/应用格局有望进一步向头部集中 [3] - 英伟达公布超指引的季度业绩，其强劲表现进一步缓解了“AI泡沫论”疑虑，凸显AI算力产业链的持续高景气度 [3] 市场周度回顾 - TMT板块一级行业上周涨跌幅为：传媒（-1.25%）、通信（-2.51%）、计算机（-2.74%）、电子（-5.89%）[3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为营销代理（9.60%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他电子Ⅲ（-11.95%）、半导体设备（-7.19%）、半导体材料（-7.08%）[3] - 电子行业周涨幅前五个股为腾景科技（34.50%）、赛微电子（28.71%）、久之洋（23.60%）、大为股份（16.87%）、爱克股份（14.16%）[11] - 计算机行业周涨幅前五个股为榕基软件（61.06%）、*ST东通（45.41%）、浪潮软件（34.19%）、品高股份（26.73%）、思创医惠（25.63%）[11] 行业重要事件：AI模型侧 - 阿里巴巴于11月17日正式公测基于Qwen3模型的千问APP，标志着其由B端云服务向C端应用产品的战略转变，该应用旨在作为流量入口与Agent整合角色，深度嵌入高德、淘宝、支付宝等阿里生态产品 [3] - 谷歌于11月18日正式发布最新AI模型Gemini 3，该模型在LMArena评测平台登顶，其Gemini 3 Pro在多模态推理任务上大幅领先OpenAI与Anthropic的旗舰模型，并已部署至Google搜索及邮件等应用 [3] - 微博发布自研开源大模型VibeThinker，该模型仅15亿参数，在国际数学竞赛基准测试上击败了6710亿参数的DeepSeek R1模型，且单次“后训练”成本仅7800美元，成本降低几十倍 [17] - 小米集团披露其AI业务进展，已发布语言、多模态和语音大模型，并开源智能家居方案Xiaomi Miloco，2025年已投入235亿元研发费用，其中四分之一投入AI [17] 行业重要事件：AI应用侧 - OpenAI的ChatGPT群聊功能已正式面向全球所有用户开放 [17] - OpenAI与零售商Target合作，将AI驱动体验引入零售领域，Target的ChatGPT应用可提供个性化推荐并支持多种结账方式 [17] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，支持自然语言30秒生成可交互的小应用，是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手 [20] - 百度2025年第三季度首次披露AI业务收入，同比增长超50%，其中AI云收入同比增长33%，AI应用收入达26亿元，AI原生营销服务收入同比增长262%达28亿元 [20] 行业重要事件：AI算力侧 - 英伟达2025年第三季度实现营收570亿美元，同环比增长62%/22%，超出指引中枢（540亿美元），其中数据中心业务营收同比增长66% [3] - 英伟达第三季度净利润为319亿美元，同环比增长65%/21%，非GAAP毛利率为73.6% [3] - 英伟达预计第四季度营收将达650亿美元（±2%），非GAAP毛利率预计为75.0%（±50bp），并重申到2026年年底Blackwell和Rubin的收入将达到5000亿美元的预测 [3][21] - 沙特人工智能初创公司Humain宣布，未来三年将在沙特和美国部署配备多达60万个英伟达GPU的AI基础设施 [21] - 广东省人民政府提出，到2027年人工智能核心产业规模超过4400亿元，算力规模超过60EFLOPS [21] - 华为发布Flex:ai AI容器软件，可实现单张GPU/NPU算力卡的精细切分与集群内空闲算力聚合 [20] 重点公司公告 - 天孚通信已收到部分客户2026年订单，1.6T光引擎产品已在正常交付 [26] - 中芯国际承接大量模拟、存储急单，目前存储行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续 [26] - 生益电子拟定增募资不超过26亿元，用于人工智能计算HDI生产基地建设项目 [26] - 鸿海董事长刘扬伟表示，公司每年将向AI领域投资20亿至30亿美元，AI相关投资占每年约50亿美元资本支出的一半以上 [21] - 东软集团收到总额42亿元的国内某知名大型汽车厂商智能座舱域控制器定点通知 [26]

行业投资评级 - 报告对计算机板块维持“优于大市”评级 [3] 核心观点 - 谷歌实现多模态技术突破，腾讯与阿里巴巴推动AI应用普惠，摩尔线程与宇树科技引领硬科技资产资本化，算力、模型、应用三大环节协同演进 [1][3] 全球大模型技术进展 - 谷歌于11月18日发布Gemini 3模型，在数学、推理和多模态理解测试中全面超越GPT-5.1和Claude Sonnet 4.5等主流竞争对手 [3] - 谷歌同步推出Nano Banana Pro模型，显著提升图像中文本渲染准确度及物理世界认知能力，支持复杂场景多角色一致性并生成最高4K分辨率专业图像 [3] - Nano Banana Pro已深度整合进Adobe、Figma等主流创意软件，同时谷歌推出“Antigravity”智能体优先开发平台，重塑AI辅助编程体验 [3] 中国AI应用生态发展 - 阿里巴巴于11月17日上线对标ChatGPT的“千问”App公测版，标志其AI战略从B端向C端拓展 [3] - 蚂蚁集团于11月18日推出全模态通用AI助手“灵光”，支持在移动端通过自然语言30秒生成可交互小应用 [3] - 结合DeepSeek与通义等模型，杭州已形成覆盖文本、图像、视频及轻量级应用生成的完整AI应用生态 [3] - 腾讯于11月21日开源轻量级视频生成模型HunyuanVideo 1.5，基于DiT架构的创新SSTA稀疏注意力机制将推理显存需求大幅降至14GB [3] 硬科技领域资本化进程 - 国产GPU企业摩尔线程以每股114.28元发行价启动IPO，预计募集资金总额达80亿元，并于11月24日正式申购 [3] - 募资将重点投入新一代AI训练与推理芯片、图形处理器芯片的研发项目 [3] - 人形机器人企业宇树科技已完成上市辅导，计划在境内公开发行股票，产品线覆盖四足机器人、人形机器人H2及灵巧机械臂 [3] 推荐标的盈利预测 - 日联科技2024年预测EPS为1.25元，2025年预测为1.30元，2026年预测为2.16元，对应2024年PE为47.75倍 [4] - 金山办公2024年预测EPS为3.56元，2025年预测为4.03元，2026年预测为4.77元，对应2024年PE为85.87倍 [4] - 合合信息2024年预测EPS为4.93元，2025年预测为3.47元，2026年预测为4.27元，对应2024年PE为39.55倍 [4] - 海康威视2024年预测EPS为1.30元，2025年预测为1.47元，2026年预测为1.68元，对应2024年PE为22.99倍 [4] - 新大陆2024年预测EPS为1.00元，2025年预测为1.26元，2026年预测为1.55元，对应2024年PE为25.36倍 [4] - 道通科技2024年预测EPS为1.45元，2025年预测为1.43元，2026年预测为1.92元，对应2024年PE为22.31倍 [4] - 汉得信息2024年预测EPS为0.19元，2025年预测为0.26元，2026年预测为0.32元，对应2024年PE为87.53倍 [4] - 海光信息2024年预测EPS为0.83元，2025年预测为1.18元，2026年预测为1.59元，对应2024年PE为248.55倍 [4]

股价与资金流向 - 11月24日盘中股价下跌2.02%至93.84元/股，成交金额9.13亿元，换手率0.66%，总市值1372.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出8040.81万元，特大单买入1.22亿元（占比13.40%），卖出1.70亿元（占比18.62%），大单买入2.26亿元（占比24.75%），卖出2.59亿元（占比28.35%） [1] - 公司今年以来股价上涨30.24%，近5个交易日下跌6.95%，近20日下跌18.40%，近60日上涨13.29% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为9月15日 [1] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为研究、开发、生产制造高性能计算机、通用服务器及存储产品，并提供软件开发、系统集成与技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：IT设备88.79%，软件开发、系统集成及技术服务11.15%，其他(补充)0.06% [1] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入88.20亿元，同比增长9.68%，归母净利润9.66亿元，同比增长25.55% [2] - A股上市后累计派现19.22亿元，近三年累计派现10.83亿元 [3] 行业属性与股东结构 - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括中科院系、算力概念、并购重组、边缘计算、操作系统等 [2] - 截至10月10日，公司股东户数32.35万，较上期减少1.70%，人均流通股4521股，较上期增加1.73% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中华泰柏瑞沪深300ETF持股2492.28万股（较上期减少106.26万股），易方达沪深300ETF持股2091.10万股（较上期增加213.47万股），华夏沪深300ETF持股1343.85万股（较上期减少18.11万股），香港中央结算有限公司退出十大流通股东 [3]