阿波罗对xAI的芯片租赁融资交易 - 阿波罗全球管理公司即将达成一笔交易，向一家投资工具提供约34亿美元贷款，用于购买英伟达芯片并租赁给埃隆·马斯克旗下的xAI [2][8] - 这是阿波罗第二次向用于xAI的芯片租赁投资工具提供大额贷款，去年11月已提供过一笔类似的35亿美元贷款 [2][8] - 阿波罗还计划对该新设立的投资工具进行股权投资，该工具目标是合计募集53亿美元的股权与债务资金 [2][8] - 该交易最快将于本周敲定，目的是缓解xAI的部分资金压力 [2][8] - 长期支持马斯克旗下公司的Valor Equity Partners正在安排此次交易，该投资工具是其更大规模计划的一部分：计划募集200亿美元的股权与债务，用于采购AI芯片并部署在xAI数据中心 [2][8] xAI的财务状况与融资背景 - 2025年前九个月的财务文件显示，截至去年秋季，xAI每月烧钱超过10亿美元，同期在物业与设备上支出78亿美元 [3][10] - 同期，xAI的营收仅近2.1亿美元，而其竞争对手Anthropic和OpenAI已通过AI产品实现数十亿美元年收入 [3][10] - 马斯克为xAI融资并未遇到太大阻力，该公司上月宣布在另一轮融资中已从投资者处筹集200亿美元，比最初预期高出50亿美元 [3][10] - 不包括上月融资，xAI此前几轮已累计筹集约190亿美元 [3][10] - 为实现打造全球最大AI数据中心的计划，xAI越来越多地转向债务市场和忠实支持者融资，去年夏天曾委托摩根士丹利以12.5%的利率筹集约50亿美元债务 [4][10] xAI与SpaceX合并及IPO计划 - 阿波罗在马斯克决定将xAI与SpaceX合并前就已同意这笔交易，合并相当于把烧钱的AI公司与社交媒体业务并入核心优质资产航天公司 [3][9] - 合并后的实体正筹备IPO，目标融资500亿美元 [3][9] - 合并消息公布后，xAI去年发行的债券价格上涨，收益率下降 [3][10] 交易相关方背景与关系 - Valor Equity Partners长期支持马斯克旗下公司，其CEO安东尼奥·格拉西亚斯担任SpaceX董事，并自称是马斯克的密友 [4][11] - 2008年，Valor曾安排4000万美元过渡性贷款，帮助特斯拉渡过难关，其合伙人过去也在特斯拉产能危机及推特重组等关键时期提供支持 [4][11] - 管理资产规模超9000亿美元的阿波罗正大力加码AI芯片与数据中心融资，去年收购了位于得克萨斯州的Stream Data Centers，并探索通过旗下寿险部门资金投资算力设施 [5][11] - 阿波罗经常为融资困难的企业提供支持，通常要求高回报与严格的损失保障条款，本次对xAI的投资由2021年主导救助赫兹破产重组的合伙人克里斯托弗·拉胡德负责 [5][11] 交易条款与预期回报 - 知情人士称，阿波罗为该投资工具提供的债务预计利率为9.5% [5][11] - 阿波罗还计划将部分债务出售给其他机构，并协助销售该工具的股权 [5][11] - 在向股权投资者的推介材料中，Valor预测：若五年后该工具能以原价四分之一出售芯片与数据中心设备（基准情景），投资者年化回报率可超过22% [6][12] - 在“下行情景”下，即芯片仅按黄金、铜等原材料价值出售给回收商，投资者仍可获得近17%的年化回报；若xAI以40%–70%的折扣续租三年，投资者也能获得相近收益 [6][12]