行业背景与市场机遇 - 变压器是电力系统的核心设备，随着全球人工智能算力基础设施迅猛扩张，数据中心对高功率、高稳定性电力供应的需求激增，推高了对高性能变压器的依赖 [1] - 全球数据中心市场规模预计将从2024年的2427.2亿美元增至2032年的5848.6亿美元，推动变压器升级为算力基建的核心环节 [7] - 欧美市场面临严峻的变压器供应缺口，美国电力变压器和配电变压器的供应缺口分别达30%和6%，未来美国预计有80%的电力变压器和50%的配电变压器依赖进口 [7] - 全球变压器市场面临结构性瓶颈，大型变压器交货周期已延长至115—130周，部分高端型号甚至需2.3至4年交付，国际头部企业的大规模扩产要到2027年才能释放 [8] - 全球变压设备市场规模从2020年的3063亿元人民币增至2024年的4200亿元，复合年增长率达8.2%，预计到2030年将达6850亿元，2024—2030年复合年增长率约为8.5% [8] - 全球新能源变压设备行业市场规模从2020年的245亿元增长至2024年的706亿元，年复合增长率达30.3%，预计到2030年将达2124亿元，自2024年起年复合增长率预计达20.2% [8] 公司概况与市场地位 - 伊戈尔是全球化电力设备及解决方案供应商，聚焦于新能源、数据中心、配电、工业控制及照明等领域，主要专注于变压设备产品 [2] - 2024年，在全球中压变压设备行业中，前五大中国供应商合计占据9.7%的市场份额，伊戈尔以2.2%的份额位居其中第二 [2] - 在新能源变压设备行业，公司以3.7%的全球市场份额在中国供应商中排名第二 [2] - 在数据中心变压设备行业，公司以2.3%的全球市场份额位列中国供应商第三 [2] - 在照明电源行业，公司以1.2%的全球市场份额在全球供应商中排名第五 [2] - 截至2025年9月30日，公司已通过其国际化销售网络覆盖全球超过60个国家和地区 [2] 全球化产能与运营布局 - 公司实施深度本土化战略，截至2025年9月30日，在全球范围内拥有9个生产基地，包括美国、墨西哥、马来西亚、泰国及中国内地的多个城市 [3] - 公司于美国设立的智能变压器制造工厂已于2025年10月正式投入运营，未来将连同墨西哥生产基地的产能共同形成服务于北美市场的本地化供应能力 [3] - 公司在马来西亚及泰国的工厂均已投产运营，全球规模化产能布局提高了交付确定性并缩短了交付周期 [3] 财务表现与收入结构 - 2023年、2024年、2025年前三季度，公司实现收益分别约为36.16亿元、46.03亿元、37.69亿元 [3] - 变压器设备产品为公司核心业务，在2023年、2024年及2025年前三季度均占据总收入的七成以上 [3] - 新能源产品作为增长引擎，收入占比由2023年的54.0%提升至2025年前三季度的58.6% [3] - 数据中心产品收入占比稳步上升，从2023年的1.4%增至2025年前三季度的2.6% [4] - 配电产品和工业控制产品收入占比有所下降，分别从2023年的10.3%和6.9%降至2025年前三季度的8.3%和4.3% [4] - 照明产品收入占比由2023年的22.4%下降至2025年前三季度的17.5% [4] - 其他产品占比则由2023年的5.0%提升至2025年前三季度的8.7% [4] 战略与未来展望 - 公司正加速向高附加值、高成长性领域转型，产品结构持续优化 [4] - 公司凭借清晰的战略聚焦、持续优化的产品结构、全球化产能布局以及在新能源和 数据中心等高成长赛道的领先优势，已稳步成长为具有国际竞争力的变压器及电力解决方案供应商 [11] - 随着其港股上市进程的推进，公司有望进一步强化资本实力，加速全球产能协同与技术创新 [11]