核心观点 - 海目星正凭借其核心激光技术，从周期谷底实现向多极增长的系统性跃迁，业务覆盖消费电子散热、数据中心散热、锂电设备、太空光伏、全固态电池及半导体装备等多个高增长领域 [1][12] - 公司2025年第四季度业绩迎来关键拐点，归母净利润实现扭亏为盈，且全年新签订单金额突破百亿元，创历史新高 [2][5] 业务进展与市场地位 先进散热解决方案 - 消费电子散热：公司深度切入超薄VC均热板精密制造链，其激光设备已完美适配苹果供应链要求的0.3mm超薄VC板极端工艺，成功打入全球顶级消费电子供应链 [1][7] - 数据中心与算力芯片散热：公司提供“VC+液冷”混合散热方案，其液冷微通道盖板激光加工设备已获得实质性订单并出货，在高算力散热蓝海市场取得领先的产业化突破 [1][7] - 下一代材料布局：公司激光设备瞄准低温沉积金刚石薄膜的后道精细加工，实现“高精度、低热损伤”效果，与主流MPCVD沉积工艺协同，有望推动金刚石散热技术规模化应用 [2][8] - 客户合作：基于与北美科技巨头、全球顶尖电子制造服务商的长期研发合作，公司已从设备供应商演进为关键的工艺合作伙伴 [2][8] 锂电设备业务 - 业绩驱动力：公司第四季度归母净利润扭亏为盈，直接受益于全球储能需求爆发及动力电池产业新一轮设备投资周期 [5] - 市场地位与订单：作为国内少数具备锂电中段整线智能装备供应能力的龙头企业，深度绑定宁德时代、中创新航等头部厂商，2025年新签订单金额突破百亿元，创历史新高 [5] - 盈利修复：前期高强度的研发与市场费用被巨量订单摊薄，历史减值风险出清，盈利能力有望进入快速修复通道，支撑业绩“V型反转” [5] 新兴增长曲线 - 太空光伏：公司与天合光能等龙头合作，研发适用于低轨卫星及太空能源场景的钙钛矿叠层电池核心制造装备，并获得产业资本的战略性持股绑定 [5] - 全固态电池：公司是行业罕见的同时在氧化物、硫化物两大主流技术路线上完成激光工艺布局的企业，并已斩获行业首个商业量产订单，占据先发优势 [5] - 半导体装备：在高精度激光钻孔设备国产化率极低的背景下，公司已成功拿下HDI和PCB激光钻孔设备订单，切入技术壁垒高、进口替代空间广阔的赛道 [5] - 医疗与精密制造：凭借激光精密加工的技术延展性，公司在该领域持续突破，市场传闻其北美头部算力大客户订单落地在即 [6][11] 财务表现 - 2025年第四季度业绩预告：预计实现归母净利润251.8万元至6252万元，同比增长100.76%至118.92%；预计扣非净利润为-5130万元至869.6万元，同比增长85.29%至102.49% [2][8] - 订单规模：2025年新签订单金额突破百亿元，创下历史新高 [5] 战略与前景 - 扩张逻辑：公司围绕激光与智能制造核心能力进行同心圆扩张，各业务板块在技术、客户和供应链上形成潜在协同，共同构筑长期发展的护城河与增长飞轮 [6][11] - 发展前景：在科技迭代与产业升级浪潮下，公司凭借深厚的技术护城河与前瞻性产业卡位，正迎来价值重估时代 [12]