报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告的核心观点 - 固态电池性能优势多，产业发展进程加快，拉动设备增量需求，全固态电池有望 2028 年进入 GWh 级应用阶段，半固态电池发展将拉动设备需求释放 [4] - 激光在固态电池应用环节多于传统锂电池，单 GW 价值量有望提升 [4] - 推荐联赢激光、德龙激光、海目星、杰普特等重点标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 固态电池发展情况 - 固态电池具有高能量密度、高安全性等优势，2024 年半固态电池已实现 10GWh 级出货量，全固态电池有望 2028 年进入 GWh 级应用阶段 [4] 激光在固态电池中的应用 - 传统锂电池激光主要应用于前道极耳切割、中道电芯焊接、后道模组 pack 焊接；固态电池激光应用环节更多，涵盖极片制痕绝缘、干法电极激光预热、超快激光极片制片、辊压机激光在线清洗、激光焊接等工序 [4] 重点标的情况 - 联赢激光：凭借技术实力和经验研发适合固态电池生产设备，提供固态电池装配线，软包和方壳模式均有布局，今年 3 月 6 台固态设备发货，参与设备数量增加 [4] - 德龙激光：在极片制痕绝缘、干法电极激光预热、超快激光极片制片等关键技术和产品做重点研发布局，极片制痕绝缘设备获订单，后两者处于样机试用和工艺验证阶段 [4] - 海目星：深度参与固态电池设备开发，与深圳欣界能源科技签订战略合作框架协议和 2GmH《设备采购框架合同》，是领先的锂金属高能量密度固态电池整线设备供应商 [4] - 杰普特：激光器产品在动力电池客户持续交付，配合客户在新工艺、新技术上优化改进，包括固态电池激光应用技术优化 [4] 固态电池板块激光企业估值 | 公司代码 | 简称 | 2025/7/29 市值（亿） | 24A 归母净利润（亿） | 25E 归母净利润（亿） | 26E 归母净利润（亿） | 27E 归母净利润（亿） | 24A PE | 25E PE | 26E PE | 27E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688518.SH | 联赢激光 | 78.91 | 1.66 | 3.07 | 5.06 | 6.51 | 48 | 26 | 16 | 12 | | 688170.SH | 德龙激光 | 39.38 | -0.35 | n.a | n.a | n.a | -114 | n.a | n.a | n.a | | 688559.SH | 海目星 | 80.03 | -1.63 | n.a | n.a | n.a | -49 | n.a | n.a | n.a | | 688025.SH | 杰普特 | 89.92 | 1.33 | 2.25 | 3.04 | 3.89 | 68 | 40 | 30 | 23 | [5]

Micro LED巨量转移技术突破 - 福州大学联合瑞典查尔姆斯理工大学开发出无残留聚合物的超高良率Micro LED激光巨量转移方法，显著提升AR/VR、可穿戴设备等领域的商用化速度[1][2] - 采用激光诱导转移方案，结合大数据分组分析与数学模型，在激光能量1200–1500 mJ/cm²范围内实现极高芯片保留率，二次转移阶段良率达100%[2] - 技术突破传统静电吸附、微印章等方法的限制，避免芯片损伤和转移偏移，具备精准控制激光焦点深度、稳定性与灵活性优势[2] 技术细节与创新 - 建立芯片下沉深度与最佳激光能量的数学关系，补偿蓝宝石翘曲与粘接不平问题，首次实现无聚合物残留的均匀下沉精准转移[3] - 激光光斑尺寸30×38微米时达到最佳效果，技术适用于多种尺寸和类型的Micro LED芯片，扩展性强[2][4] - 为Micro LED芯片向TFT驱动基板转移奠定基础，未来计划拓展至全彩Micro LED、柔性显示等领域[4][5] 产学研合作与成果 - 福州大学作为国家新型显示技术创新中心，已攻克μLED芯片制备、巨量转移、键合等技术难点[5][6] - 2023年与海目星合作研制国内首款晶圆级Micro LED非接触电致发光检测样机FED-NCEL，实现三色芯片无接触检测[6] - 与闽都实验室、佳新创辉等企业合作推进显示工艺升级，与福建物构所、深圳大学等高校合作提升QLED器件效能及色转换显示性能[6]

科创板大宗交易概况 - 7月18日共有16只科创板股发生大宗交易，合计成交31笔，累计成交量483.67万股，成交额1.71亿元 [1] - 成交金额前三的公司为海天瑞声（3830万元）、光云科技（2491.62万元）、富创精密（2093.6万元） [1] - 大宗交易折价率居前的公司包括青云科技（折价19.48%）、微芯生物（17.25%）、光云科技（14.95%） [1] 股价表现与资金流向 - 当日科创50指数上涨0.19%，324只科创板股上涨（占比55.01%），发生大宗交易的个股平均涨幅2.55% [1] - 涨幅居前的个股为德马科技（14.74%）、青云科技（7.9%）、华盛锂电（7.22%），跌幅居前的为特宝生物（-1.58%）、灿芯股份（-1.34%） [1] - 6只个股获主力资金净流入，德马科技（5110.35万元）、华盛锂电（3328.4万元）、青云科技（3212.46万元）净流入居前 [2] 机构参与情况 - 机构参与的成交共12笔，涉及6只个股，机构买入金额前三为海天瑞声（2770万元）、光云科技（1122.76万元）、青云科技（757.9万元） [2] - 微芯生物（净流出6692.82万元）、光云科技（1465.23万元）、灿芯股份（1352.72万元）主力资金净流出居前 [2] 个股交易明细 - 海天瑞声成交9笔，成交量38.3万股，均价100元/股，折价14.75% [2] - 光云科技成交7笔，成交量172.43万股，均价14.45元/股，折价14.95% [2] - 富创精密成交2笔，成交量40万股，均价52.34元/股，折价0.49% [2] - 微芯生物成交1笔，成交量57万股，均价29.75元/股，折价17.25% [2]

项目概况 - 海目星智能装备产业配套项目在棠下镇莲塘村留用地破土动工，采用"物业代建+返租"村企合作模式推动低效用地再开发 [1] - 项目规划建设面积40亩，计划投资2.5亿元，预计达产后年产值3亿元 [3] - 项目现场已有施工设备进场，标志着进入实质性建设阶段 [5] 产业定位 - 主要引进激光与高端装备企业及上下游配套企业，打造升级版高端装备研发和应用产业园区 [3] - 将助力海目星（江门）激光智能装备有限公司作为链主企业快速响应市场、就近布局核心零部件产能 [3] - 加速激光装备上下游企业在蓬江集聚，形成"总部+基地+配套"的完整产业生态 [3] 区位优势 - 项目地理位置优越，周边有珠三角环线高速、江沙路等主要交通干线 [3] - 地块位于蓬江产业园范围内，可凭借发达交通路网和湾区辐射力构建高效枢纽 [3] 社会效益 - 项目是棠下镇创新盘活村级留用地的成功范例，激活土地资源的关键举措 [5] - 推动集体经济发展、助力乡村振兴的强劲引擎 [5] - 探索留用地高效开发利用新途径，促进辖区内留用地成片兑现、盘活利用 [5]

证券代码：688559 证券简称：海目星 公告编号：2025-032 海目星激光科技集团股份有限公司 关于变更保荐代表人的公告 本次变更后，公司首发上市项目持续督导保荐代表人为彭立强先生和王楠楠 先生。 公司董事会对陈靖先生在首发上市项目及持续督导期间所做出的贡献表示 衷心的感谢！ 特此公告。 海目星激光科技集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 海目星激光科技集团股份有限公司（以下称"公司"）于近日收到中信证券 股份有限公司（以下简称"中信证券"）出具的《关于更换保荐代表人的函》，中 信证券作为公司首次公开发行股票并在科创板上市项目（以下简称"首发上市项 目"）的保荐机构，原指定保荐代表人陈靖先生、彭立强先生负责首发上市项目 持续督导工作，持续督导期至 2023 年 12 月 31 日止。鉴于公司首发上市项目募 集资金尚未使用完毕，根据相关规定，中信证券将就募集资金相关事项继续履行 首发上市项目持续督导义务。 现因陈靖先生工作变动，不再继续担任公司首发上市项目持续督导保荐代表 人。为保证后续工作 ...

科创板大宗交易概况 - 7月11日共有13只科创板股发生大宗交易，合计成交26笔，累计成交量1393.65万股，成交额合计2.56亿元 [1] - 成交金额最多的是威腾电气，大宗交易成交量为233.52万股，成交金额6351.84万元，其次是汇成股份、昀冢科技，成交金额分别为5727.15万元、2382.63万元 [1] - 科创50指数当日上涨1.48%，402只科创板股上涨，占比68.25%，发生大宗交易的科创板股平均上涨3.58% [1] 个股表现与折溢价情况 - 大宗交易折价率居前的个股包括威迈斯（折价25.02%）、达梦数据（折价21.16%）、复洁环保（折价19.12%），汇成股份是唯一溢价成交的个股（溢价0.93%） [1] - 涨幅居前的个股有益方生物（+18.04%）、奥浦迈（+13.45%）、威迈斯（+6.71%），跌幅居前的有昀冢科技（-1.89%）、汇成股份（-0.92%）、海目星（-0.16%） [1] 机构参与与资金流向 - 机构参与的成交共12笔，涉及4只个股，机构买入金额居前的是复洁环保（1407.54万元）、奥浦迈（1048.80万元）、益方生物（1001.30万元） [2] - 6只个股获主力资金净流入，净流入资金居前的有益方生物（1669.25万元）、华曙高科（552.70万元）、锴威特（546.74万元），净流出资金居前的有昀冢科技（899.35万元）、海目星（734.59万元）、富创精密（312.64万元） [2] 大宗交易明细数据 - 威腾电气大宗交易成交233.52万股，均价27.20元，折价11.05%，金额6351.84万元 [2] - 汇成股份成交585.00万股，均价9.79元，溢价0.93%，金额5727.15万元 [2] - 昀冢科技成交151.76万股，均价15.70元，折价18.44%，金额2382.63万元 [2] - 富创精密成交40.00万股，均价52.38元，折价0.49%，金额2095.20万元 [2] - 威迈斯成交70.90万股，均价20.86元，折价25.02%，金额1478.97万元 [2]

公司股价表现 - 综合得分47 58分 趋势方向偏弱 [1] - 当日主力成本31 24元 5日主力成本32 12元 20日主力成本30 10元 60日主力成本30 10元 [1] - 过去一年内涨停0次 跌停0次 [1] 主力资金动向 - 北向资金持股量92 05万股 占流通股0 45% [1] - 昨日净卖出7 64万股 5日累计减仓0 085% 20日累计减仓0 518% [1] - 主力资金当日净流入3 35万元 占总成交额0% 其中超大单净流入236 30万元 大单净流出232 95万元 [2] 技术面分析 - 短期压力位32 53元 短期支撑位30 98元 [2] - 中期压力位33 77元 中期支撑位30 76元 [2] - 股价跌破短期支撑位 中期趋势不明朗 [2] 行业关联性 - 所属专用设备板块微涨0 01% 固态电池板块微跌0 09% 锂电池板块微涨0 08% 国产软件板块下跌0 22% [2]

机械设备行业表现 - 上周机械设备指数涨跌幅为+0.28%，关注人形机器人、固态电池、叉车、出口链、3C设备板块 [1] 机器人领域 - 多场景机器人加速出海，技术突破与盈利改善驱动价值重估 [1] - 卧安机器人聚焦AI具身机器人，全球市占率达11.9%，日本市场占比超57% [1] - 云迹科技专注酒店服务场景，在线机器人数量全球领先 [1] - 极智嘉在仓储AMR领域连续六年保持全球第一，海外收入占比超70% [1] - 具备核心技术、全球化布局与盈利改善趋势的机器人企业有望迎来价值重估 [1] - 建议关注具备底层技术研发、专利储备及海外市场拓展能力的公司 [1] 锂电领域 - 固态电池产业化进程持续提速，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部企业布局中试线并推进样品验证 [2] - 部分企业已实现半固态量产，预计2025~2027年将进入全固态小批量投产阶段 [2] - 固态电池在材料体系与工艺路径上存在显著差异，对设备提出全新要求 [2] - 设备环节有望作为产业化前置环节率先受益，头部设备厂商加快产品验证与客户导入节奏 [2] - 先导智能推出覆盖干法混料、转印等核心工序的整线解决方案 [2] - 赢合科技、海目星、杭可科技等在涂布、辊压、复合等关键环节完成样机交付和技术迭代 [2] 其他重点板块 - 叉车行业受益具身智能快速发展，无人叉车、具身搬运机器人趋势逐渐明晰 [3] - 出口链条受益越南关税政策落地，区域制造成本差拉大，出海产能优势加速兑现 [3] - 3C设备短期受益苹果硬件产品创新带来的新工艺需求，中期受益东南亚新建产能拉动 [3]

纪要涉及的公司 海目星 纪要提到的核心观点和论据 - **订单情况** - 截至5月底订单总额近40亿，预计上半年达50亿与去年全年持平，锂电业务占70%，主要因海外市场增长，占比约60% [2][3] - 锂电设备前五月订单近30亿，全年目标50多亿，去年35亿占集团总订单七成 [19][20] - 3C领域订单预计增长50% - 翻倍，去年七八亿，源于市场份额扩大和新技术储备 [32] - 钣金业务从去年不到2亿增至超2亿，得益于高速切割设备 [2][7] - **业务布局与技术进展** - 固态电池采用双技术路线，锂金属加氧化物已量产，硫化物加硅碳负极中试并与大厂合作 [2][4] - 收购瑞士塑料焊接公司扩展激光焊接应用，获二类医疗器械注册许可证并与医院合作 [6] - 光伏领域是唯一在Topcon背面拿到订单公司，技术储备成熟，含Topcon和BC技术运行一年半 [2][29] - **市场与客户情况** - 海外订单主要来自亚太，欧洲有新增产能及维保需求，国内取决于下游厂商进度 [2][21] - 国内接单毛利率低于25%、海外低于35%不接单，今年毛利率较去年提高 [2][22] - 欧洲客户验收周期约两年，亚太较快，国内约一年半 [23][24] - 今年回款优于去年，现金流环比改善，需7、8月评估上半年整体情况 [25] - **固态电池相关情况** - 相比液态电池续航提升，能量密度可达480瓦时每公斤，半固态约300 - 350瓦时每公斤 [10] - 锂金属负极能量密度高但活泼，已突破实验室阶段实现量产，应用需解决温控等问题 [11] - 新建生产线含2% - 3%液体成分，设备需调整升级，处理锂金属负极复杂 [12] - 硫化物加硅碳路线用干法工艺，处小试到中试阶段，负责前中段部分环节 [13] - 激光技术用于固态电池制造多环节，锂金属只能激光切割 [14] - 固态电池市场处中试阶段，全固态车规级应用预计2030年左右全面装车 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海目星3C领域订单增长得益于钢壳电池焊接技术突破，非a客户及汽车电子客户因AI升级有新设备工艺需求 [4][38] - 新建四家海外子公司，引入华为团队使海外订单突破，欧美客户重口碑，客户关系粘性高利润可观 [27] - 今年锂电设备订单形式分散，强项在中段环节，海外客户倾向分段采购降低风险 [26] - 固态电池研发设备端专利通常归公司，具体看谁提出专利要求 [36] - 今年固态电池相关产品未达量产规模，研发测试线设备毛利率高于通用量产线但数值待确认 [37] - 今年业绩有压力，因下游回款不确定、人员结构调整成本压力及部分海外订单明年验收，对明年业绩乐观但暂无具体指引 [39][40]

股权激励计划执行情况 - 公司完成2024年限制性股票激励计划第一个归属期股份登记工作，上市流通数量为1,154,444股，占归属前总股本0.47%，上市日为2025年6月23日 [1][5][7] - 激励对象共488人，其中董事及高管获授89.63万股（归属比例22%），其他人员获授386.72万股（归属比例25%），合计归属115.4444万股（占总授予量24%）[5] - 两名离职人员及958名放弃缴款员工的限制性股票作废失效 [5] 审批程序与时间节点 - 2024年2月7日董事会审议通过激励计划草案及考核办法，2月8日-18日完成激励对象公示，2月26日股东大会批准授权董事会实施 [1][3][4] - 2024年2月28日董事会确定授予日，2025年5月23日董事会确认第一个归属期条件成就 [4][5] 股份变动与财务影响 - 归属后总股本从246,604,600股增至247,759,044股，实际控制人持股从2,600,450股增至2,636,441股，控制权未变更 [7] - 激励对象缴纳认购款21,932,727.91元，其中1,154,444元计入股本，20,778,283.91元计入资本公积 [8] - 归属后摊薄每股收益：2025年Q1基本每股收益从-0.77元/股进一步下降（净利润-188,801,982.52元不变） [8] 股份来源与流通限制 - 股份来源为定向增发A股普通股 [5] - 董事及高管归属股份需遵守《公司法》《证券法》关于减持比例（≤25%）及离职后半年禁售的规定 [5][6]