上市概况与市场表现 - 爱芯元智于2月10日在港交所挂牌上市，成为港股市场首家专注于边缘计算AI芯片的企业，也是2026年宁波市首家IPO企业，标志着国产边缘AI芯片技术商业化进入规模化发展新阶段 [1] - 公司本次全球发售1.05亿股H股，发行价为28.20港元/股，募资总额约29.59亿港元，募资净额约27.99亿港元 [2] - 上市首日开盘价与发行价持平，总市值达165.8亿港元，盘中最高触及29.18港元/股，截至当日上午10时45分股价小幅升至28.56港元，总市值达168亿港元 [2] - 公开发售获104.82倍超额认购，国际配售获6.8倍认购，市场参与热情高 [2] 募资用途与投资者结构 - 本次IPO引入了韦尔半导体、德赛西威、豪威集团、雅戈尔等16家产业链头部企业及机构作为基石投资者，合计认购金额达14.43亿港元，占募资总额的48.8% [2] - 募资所得将主要用于技术平台优化、边缘计算新品研发及产业链整合，加速AI技术从感知向具身智能的跃迁 [2] - 上市前，公司已完成五轮融资，融资总额超20亿元，投资方包括腾讯、美团等产业资本，启明创投、韦豪创芯等财务投资机构，以及宁波、重庆等地的地方国资平台 [11] - 上市后，公司股权结构优化，无控股股东，韦豪创芯持股12.74%为最大外部股东，腾讯、美团合计持股约8%，地方国资合计持股超6% [11] 公司技术与产品 - 爱芯元智是一家无晶圆厂半导体企业，专注于AI推理系统芯片的研发、设计与销售，产品应用于AIoT、消费电子、智能汽车、机器人等边缘与终端设备 [1] - 公司构建了以自研“爱芯智眸AI-ISP”和“爱芯通元混合精度NPU”为核心的双引擎技术架构 [3] - 混合精度NPU支持INT4、INT8、INT16、FP16等多种数据精度的混合调度与协同计算，能提升芯片能效比与计算密度 [3] - AI-ISP技术将深度学习算法深度融入ISP管线，可在复杂场景下输出“语义化”图像数据，在智能驾驶、机器人视觉等场景价值突出 [3] 市场地位与商业化进展 - 按2024年出货量计，公司是全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片供应商，市占率达24.1%，同时位列中国边缘AI推理芯片市场前三 [4] - 截至2025年9月30日，公司累计交付SoC芯片超1.65亿颗，其中智能汽车芯片出货量突破51万颗，2024年同比增长近90% [4] - 智能汽车领域已成为公司增长新引擎，已落地三款车规级SoC，覆盖L2至L2+ ADAS场景，截至2025年底累计出货近100万片 [4] - 2025年前三季度智能汽车业务营收同比增速高达251.44%，目前相关车载芯片已拿下六款车型定点，即将实现规模化量产 [4] 财务表现 - 公司营收呈现爆发式增长，2022年至2024年营收从0.50亿元飙升至4.73亿元，年复合增长率超200% [6] - 2025年前三季度实现营收2.69亿元，同比增长5.8% [6] - 终端计算业务为核心营收来源，2024年占比高达94.5% [6] - 公司处于持续亏损状态，2022年至2024年累计亏损达31.15亿元，其中2024年净亏损9.04亿元；2025年前三季度净亏损进一步扩大至8.56亿元 [8] - 高研发投入是亏损主因，同期公司研发费用累计达19.64亿元，研发投入占营收比例超150%，2024年研发开支达5.89亿元，占当年营收的124.5% [8] - 公司整体毛利率从2022年的25.9%降至2024年的21.0%，2025年前三季度小幅回升至21.2% [10] - 公司预计2025年全年净亏损约11.51亿元，主要受IPO相关开支及人员成本增加等因素影响 [10] 行业前景与挑战 - 边缘AI芯片赛道处于快速发展期，预计到2030年，全球视觉终端计算市场规模将达75亿元，智能驾驶市场规模将达1146亿元，边缘推理市场规模将达7262亿元 [13] - 公司面临业务结构挑战，终端计算业务占比过高，智能汽车芯片商业化周期长，需突破产能利用率瓶颈 [13] - 客户集中度较高，2022年至2025年前三季度，公司前五大客户收入占比均超七成，存在客户合作变动引发的营收波动风险 [13] - 市场竞争加剧，边缘AI赛道玩家增多，叠加外资巨头降价竞争、国内车企自研芯片的双重挤压，公司毛利率承压 [14]