文章核心观点 - 临近春节假期，国内消费板块在估值底部与复苏环境下迎来反弹，部分知名公募基金经理已提前布局消费板块，包括宠物食品、新消费及传统白酒等细分领域，市场关注物价温和回升预期及政策带动的板块弹性 [1][6][7] 基金经理持仓变动与布局 - 截至1月23日，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜以及乔迁管理的兴全商业模式优选、兴全新视野四只基金新进成为中宠股份前十大股东，合计持股市值超8亿元人民币，按当日收盘价估算，谢治宇所管基金持股市值达5.03亿元，乔迁所管基金持股市值达3.13亿元 [1][2] - 上述四只基金在2025年半年报、三季报及四季报披露的持仓中均未出现中宠股份，此次为新进 [3] - 早在2025年四季度，乔迁管理的兴全商业模式优选和兴全新视野已将量贩零食龙头万辰集团新纳入前十大重仓股，截至2025年末持仓市值分别达到4.51亿元和3.07亿元 [4] - 2025年四季度，基金经理农冰立管理的景顺长城品质长青、景顺长城成长同行等基金增持了老铺黄金、泡泡玛特，景顺长城成长同行还新买入了毛戈平 [4] 消费板块市场表现 - 截至2月10日，泡泡玛特今年以来股价上涨超40%，老铺黄金股价上涨超20% [5] - 以白酒为首的传统消费板块近期触底反弹，2025年四季度部分主动基金经理已开始关注处于周期底部、估值便宜的“老登”消费龙头股 [6] 传统消费板块（白酒）的公募布局 - 2025年四季度，何帅管理的交银阿尔法基金新进重仓五粮液、山西汾酒，并大举增持泸州老窖，截至2025年末，该基金持有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒的总市值达9.56亿元 [6] - 伍旋管理的鹏华优选价值基金在2025年四季度增持了五粮液，截至2025年末持股市值超2亿元 [6] - 在规模快速扩张的“固收+”产品中，低估值消费股成为增厚收益的来源，例如陈志华管理的国泰双利债券（2025年末规模超百亿元）近20%的股票仓位重点配置了古井贡酒、泸州老窖等白酒股以及老凤祥、周大生等珠宝股 [6] - 景顺长城景颐双利、睿远稳益增强30天持有、工银双盈等多只百亿级二级债基也在2025年四季度增持了贵州茅台 [6] 行业观点与展望 - 富国基金认为，尽管宏观环境存在不确定性，但边际变化可能孕育消费板块机遇：地产对消费的拖累有望逐步收敛；物价温和回升是市场一致预期，若实质性政策推出有望带动物价明显改善；公募主动权益基金的消费持仓占比处于历史低位，筹码出清为新一轮周期创造条件 [7] - 兴证全球基金薛怡然指出，传统消费股商业模式扎实，近期观察到一些品牌力强的白酒龙头企业核心产品降价后消费群体扩圈，销量起色并显著消化历史库存，使得今年销售计划节奏前置，对白酒板块转向偏乐观看法 [7][8] - 富国基金认为，新消费企业经历长时间调整后，随着今年业绩增长指引明确，估值有望来到与盈利增速匹配的水平，潮玩、美妆、个护、珠宝零售等方向机会频现 [8]