文章核心观点 - Alphabet正通过发行包括罕见百年期债券在内的巨额债务为其人工智能雄心融资 这标志着科技巨头从净储蓄者向大规模资本市场融资者的重大转变 并可能推动高评级企业债券发行量创下历史纪录 [1][3][4][10] Alphabet的融资活动 - Alphabet计划发行以英镑计价的百年期债券 这是自1997年摩托罗拉以来科技企业首次发行此类超长期限债券 也是该公司首次发行英镑债券 [1][8] - 该公司周一完成了史上规模最大的美元债券发行 筹资200亿美元 超过最初预期的150亿美元 并吸引了逾1000亿美元的订单 [1][3][10] - 此次百年债券发行与美元债券发行同步进行 旨在为人工智能相关的空前资本支出计划筹措资金 [3][10] 融资背景与资本支出 - Alphabet上周表示 其今年资本支出计划高达1850亿美元 这超过了过去三年的总和 主要用于投资数据中心 [1][4][10] - 这些投资已在提振营收 因为人工智能推动了更多在线搜索 [4][10] - 随着Meta 亚马逊等公司也加大AI支出 美国四大科技公司的资本支出预计在2026年达到约6500亿美元 [4][11] 百年期债券市场概况 - 百年债券市场主要由政府和大学等机构主导 对企业而言极为罕见 [1][8] - 除政府发行人外 此前在英镑市场发行过百年债券的仅有法国电力集团 牛津大学和惠康信托有限公司（均在2021年发行） [2][9] - 由于久期极高 这些现有百年债券的交易价格均远低于面值 例如惠康信托债券每英镑指示价格为44.6便士 [2][9] - 并非所有超长期债券都能存续 例如零售商J.C. Penney在发行百年债券仅23年后于2020年申请破产 [3][9] 投资者需求与买家构成 - 英国养老基金和保险公司对长期资产的强劲需求 使英镑市场成为寻求长期融资发行人的首选场所 [2][9] - 百年债券的主要预期买家是保险公司和养老基金 [2][8] - 承销这笔债券的人很可能不会等到它到期兑付的时候 [2][8] 行业融资趋势与市场影响 - 为支撑人工智能竞赛 科技公司正深入资本市场融资 这是一个重大转变 [3][10] - 就在上周 甲骨文发行了250亿美元债券 峰值订单量达1290亿美元 [4][11] - 摩根士丹利预计 超大规模企业今年将借款4000亿美元 高于2025年的1650亿美元 [5][11] - 此次发行潮或将推动高评级债券发行量在2024年达到创纪录的2.25万亿美元 [5][11] - 一些信贷策略师预计 庞大的发行量将推高企业债券利差 [5][11] - 巴克莱银行表示 今年整体企业债券发行量最大的驱动力是为人工智能相关投资融资的借款需求 [6][12] 人工智能相关资本支出展望 - 彭博智库估计 到2029年 人工智能 云基础设施和数据中心的资本支出预计总计将达到3万亿美元 [6][12]