公司2025年业绩预告与核心驱动因素 - 公司发布2025年正面盈利预告，预计归属公司经调整净利润同比增长不低于46%但不高于51%，达到7.67亿元至7.93亿元区间 [1] - 2025年公司收入预计同比增长12%，达到46.1亿元，新培训人次同比增长6% [1] - 业绩预喜符合机构预期，机构基于招生增长、产能利用提升和经营效益改善，上调了2025-2027年收入与经调整净利润预测 [4] 行业需求与公司招生增长 - 高中阶段毕业生从2021年的1196万人增长至2024年的1455万人，增加260万人，而大学招生同期仅从1036万人增长至1069万人，扩招32万人 [2] - 未升入大学的高中毕业生规模从2021年119万人大幅增长至2024年386万人，为职业技能培训市场带来持续景气提升 [2] - 公司紧抓趋势，推出约15个月的长学制课程，推动1-2年学制新招生人数达到约2.58万人，同比增长超81.1% [2] - 公司总新招生人数增速因此上行至6%，增速较2024年提升12.1个百分点，且当前长学制培训规模相比近400万高考落榜生，生源拓展潜力巨大 [2] - 公司预计2026年春季招生将持续呈现新招生人数及新生学费收入快速增长的良好局面 [2] 公司经营效率与盈利能力提升 - 公司延续精益化管理，通过协调学校间招生提升产能利用率，并优化营销投放效率以控制营销费用增长 [3] - 公司目前除欧曼谛美业外不再扩充其他专业的学校数量，旨在通过招生增长提升校园利用率 [3] - 预计2025年公司毛利率同比提升5.2个百分点至56.5% [3] - 受益于庞大的高中毕业生规模，招生难度下降利于控制营销费用，预计2025年营销费率同比下降2.5个百分点至21.2% [3] - 公司同时优化管理效率，预计2025年管理费率为11.2%，同比下降1.1个百分点 [3] - 综合推动下，预计2025年经调整净利润率同比提升4.4个百分点至17.2% [3] 资本开支与股东回报 - 公司上市后启动的职教中心建设计划中，6处中心的5处已分别于2023至2025年建成，仅余江西南昌的职教中心于2026年开工 [4] - 随着主要建设完成，预计2025年资本开支约为6.6亿元，同比下降33.6% [4] - 鉴于公司高派息比例，若按照2024年派息比率（派息总额4.64亿元，派息比率88%）派息，则股息收益率将达到5.6% [4]