核心观点 - 法国工业软件巨头达索系统因第四季度业绩不及预期及2026年展望疲软，股价暴跌近21%，引发市场对其传统软件业务护城河收窄及向AI转型进程不及预期的强烈担忧 [1][3][6] 财务表现与市场预期 - 第四季度营收为16.8亿欧元，同比下降4.1%，低于市场预期的17.4亿欧元 [3] - 第四季度调整后每股收益及17.5亿欧元营收均未达FactSet统计的分析师预期 [5] - 全年总营收持平于62.4亿欧元，低于路孚特63亿欧元的市场预期 [4] - 全年软件收入录得56.4亿欧元，第四季度软件收入同比下降5% [4] - 公司预计2026年non-IFRS营收增幅为3%至5%，未达分析师预期 [3] - 公司对2026年给出谨慎展望，预计全年营收介于62.9亿至64.1亿欧元，每股收益在1.30至1.34欧元之间，而市场此前预期分别为65.8亿欧元和1.37欧元 [5] 业务与增长挑战 - 汽车和制药两大关键行业客户需求下滑，导致第四季度业绩及全年指引双双不及预期 [6] - 公司首次披露的年度运行率（ARR）指标自2023年第四季度以来仅增长6%，在软件行业加速向订阅模式迁移的背景下，该增速被视为令人失望 [6] - 整体增长持续乏力，市场担忧传统软件业务被新兴AI工具加速替代 [3][4] 战略转型与AI布局 - 公司正加速推进工业AI产品3D UNIV+RSES的商业化落地，称该平台将“引领工业AI转型” [4] - 公司高层将AI技术浪潮视作工业软件业务的战略扩张机遇，但投资者对其转型节奏与执行成效仍持明显怀疑态度 [6] - 英伟达CEO黄仁勋表示，已首次将CUDA-X、AI及Omniverse平台技术全面整合至达索系统的工具套件中，并称此举“完全革命性” [4] 市场反应与行业背景 - 股价在巴黎交易所早盘一度暴跌21%，接近创下上市以来最大盘中跌幅，并触发短暂交易暂停 [1] - 股价重挫成为近期软件即服务（SaaS）行业遭广泛抛售的缩影，被描述为“SaaS末日交易”的最新体现 [6] - 上周，因Anthropic发布新人工智能工具引发市场对软件及数据提供商竞争前景的担忧，该公司股价当周已累计下跌逾4% [6] - 在欧洲软件企业整体面临新兴AI工具加速替代传统产品线的背景下，市场信心修复尚待更明确的基本面信号 [6]