文章核心观点 - 证券行业分析师持续近十年的增长势头或将结束，近期出现显著的人员流失潮，主要驱动因素包括分仓佣金大幅下滑导致的行业竞争加剧、券商兼并重组事件以及同行挖角 [2][4][9] 信达证券分析师流失情况 - 2026年开年1个多月，信达证券已流失9名分析师 [1] - 自2025年四季度以来，信达证券分析师数量累计减少17名，降幅达23%，总人数从约70人降至56名 [1][3] - 2025年下半年以来，多位行业首席分析师相继离职跳槽至其他券商，离职时间点与中金公司宣布吸收合并信达证券的节点较为重合 [2][3] 行业整体分析师数量变化 - 证券行业分析师总数从2017年末的2589人持续增长至2025年末的6029人，其中2024年一年就大幅增长926人 [7] - 截至2025年12月底，全行业分析师为6029人，到2026年2月10日已降至5961人，开年以来减少68人 [9] - 自2025年12月11日以来，行业分析师数量整体减少近100人 [2][9] - 除信达证券外，浙商证券、华创证券、中金公司等多家券商今年以来分析师减少数量也不低于5人 [9] 分析师流失的核心原因 - 2024年7月落地的公募佣金费改新规导致分仓佣金收入大幅下降，是分析师出走的重要原因 [4] - 2025年上半年券商分仓佣金总收入为44.58亿元，同比下滑超过30%，信达证券、东兴证券等多家券商下滑幅度超过50% [4] - 分仓佣金蛋糕缩水迫使实力不济的券商研究所调整战略，部分中小券商已退出卖方业务或“断更”研报 [4][5] - 行业兼并重组（如中金吸收合并信达、东兴证券）以及同行挖角加速了行业洗牌和人员流动 [2][3][9] 行业内的结构性变化 - 在行业整体下行的背景下，部分中型券商研究所积极逆势扩张团队 [10] - 今年以来，东方财富证券、华源证券、华福证券等券商分析师人数增幅不低于4人 [10] - 华源证券分析师从2024年初的4名大幅增长至近80名，新增分析师主要从其他券商直接引进 [10]