公司现状与市场地位 - 公司当前总市值为394亿元，较2021年近千亿的峰值已缩水超5成 [4][27] - 2024年，公司在全球扫地机器人赛道取得佳绩，拿下全球GMV和销量市占率第一 [6][29] - 2025年上半年，中国扫地机器人线上总销量达231.93万台，同比增长45.98%，公司以23.69%的线上市占率位居第二，仅次于科沃斯的24.8% [8][31] 财务表现与营销效率 - 2025年前三季度，公司营收突破120亿元，同比增长72%，但归母净利润同比下降近三成 [10][33] - 同期，公司经营活动产生的现金流净额为-10.6亿元，为2020年以来首次转负 [10][33] - 销售费用高企是拖累利润的主因：2024年销售费用达29.67亿元，同比激增73.23%；2025年前三季度销售费用同比激增103%至31.8亿元 [11][34] - 公司销售毛利率从2023年的55.13%下滑至2025年三季度的43.73%，呈现“量增价跌”态势 [11][34] - 公司营销驱动模式效率较低，市场声量减小，文章指出赞助春晚可能是更高效提升品牌知名度与渗透下沉市场的选择 [13][14][36][37] 行业竞争与挑战 - 扫地机器人市场竞争加剧，新入局者包括大疆（2025年发布ROMO系列）以及美的、海尔等凭借渠道与供应链优势切入的传统家电巨头 [8][31] - 产品体验仍存不足，有消费者反馈公司P20 Ultra产品存在行动慢、碰撞、识别混乱及报错等问题 [9][32] - 2024年全球扫地机器人行业规模仅百亿美元，远小于智能家居（千亿美元）及广义机器人行业 [15][38] 多元化尝试与第二增长曲线 - 公司智能扫地机器人及相关配件业务营收占比高达90%，为寻求增量，公司尝试拓展第二增长曲线 [16][39] - 公司于2023年切入洗衣机赛道，推出高端洗烘套装（售价达1.5万元），但2025年市场传出其洗衣机事业部出现人员调整 [16][39] - 创始人昌敬于2021年联合创立洛轲智能，推出极石汽车进军造车领域 [17][40] - 极石汽车销量表现不佳：极石01月销量多在几百辆，2025年3月首次破千；2025年全年交付15318辆（同比增长近3倍），12月单月交付2528台，在行业中属于“吊车尾”水平 [19][42] - 专家指出跨界存在“能力圈陷阱”，扫地机算法优势难以迁移至汽车领域，且创始人精力分散影响上市公司经营 [19][42] 技术演进与未来故事 - 公司正尝试讲述“具身智能”新故事：在2025年CES展示搭载可伸缩机械臂的扫地机器人，具备初级主动交互能力 [19][42] - 在最新CES上，公司推出名为G-Rover、配备“轮腿结构”的扫地机器人，旨在实现上下楼梯等复杂动作，推动产品从“地面清洁工具”向“空间移动机器人”进化 [20][43] - 向机器人进化意味着更高成本、更复杂技术和更激烈竞争，公司从红海市场跨入对手更强的蓝海市场 [21][43] - 公司正处于第二次冲击港股上市的关键期，需要筹措资金并讲述值得畅想的新故事 [2][5][25][28]