公司上市与市场表现 - 全球最大钓鱼装备制造商乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股” [2] - 公司股票以12.25港元定价发行，上市首日报收24.78港元/股，大涨102.29%，次日再涨53.35%，上市两天累计涨幅超过200% [2] - 上市后公司总市值飙升至48.72亿港元 [2] 市场地位与业务规模 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1%，位居全球前五大厂商之首 [4] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [4] - 公司产品线拥有超过10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元 [5] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元 [5] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，公司解释主要因公共卫生事件消退后需求自然放缓 [5] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [5] 商业模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略 [7] - 收入高度依赖代工，报告期内代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [8] - 前五大客户贡献约55%收入，其中最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [9] - 公司与84家核心客户合作超过5年，部分合作跨度达30年 [9] 自有品牌发展 - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌矩阵 [8] - Solar品牌2024年销售额较2018年增长约3倍，但绝对规模仍小 [8] - 报告期内，自有品牌业务收入占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6% [8] 关联交易情况 - 前母公司浙江泰普森实业集团既是公司五大供应商之一，又是五大客户之一 [10] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [10] - 对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户中最短的；而采购账期却长达90天，是前五大供应商中最长的 [10] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [11] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的加拿大籍LEI YANG任执行董事兼总经理 [11] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有公司94.77%的股份 [12] - 上市后，杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [12] 历史分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族分得超6000万元 [12] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [12] - 本次港股上市全球发售2820.5万股，发售价每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [12] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [12]