香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 RIDGE OUTDOOR INTERNATIONAL LIMITED 樂欣戶外國際有限公司 （ 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 ） （股份代號 : 2720） 截至2025年12月31日止年度的 年度業績公告 樂欣戶外國際有限公司（「本公司」或「樂欣戶外」）董事（「董事」）會（「董事會」） 欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至2025年12月31日止年度（「報 告期間」或「2025財政年度」）之經審核綜合財務業績，連同截至2024年12月31日 止年度（「2024財政年度」）之比較數字。本集團報告期間的年度業績已由本公司 審核委員會（「審核委員會」）審閱，並於2026年3月26日獲董事會批准。 摘要 – 1 – ‧ 報告期間本集團實現收入約人民幣662.5百萬元，較2024年上升約15.5%。 ‧ 報告期間本集團總銷售成本約人民幣476.3百萬元，較2024年上升約 ...

会议安排 - 乐欣户外国际有限公司将于2026年3月26日举行董事会会议[3] 会议内容 - 考虑及通过集团2025年度业绩及刊发[3] - 考虑派发末期股息（如有）[3]

股本信息 - 公司法定/注册股本总额为500,000美元，股份10亿股，每股面值0.0005美元[1] - 2026年2月法定/注册股份数目和股本无增减[1] 股份数据 - 已发行股份总数为1.28205亿股，库存股0股[3] 上市情况 - 公司普通股于2026年2月10日在香港联交所主板新上市[2][4] - 截至本月底公司已符合公众持股量要求[4]

股价表现与市场地位 - 公司股价大幅上涨，截至发稿涨19.68%，报30.04港元，成交额899.77万港元 [1] - 公司是全球钓鱼装备制造龙头，2024年以23.1%的市场份额稳居全球第一 [1] 近期财务业绩 - 2025年1-8月实现收入4.6亿元，同比增长18% [1] - 2025年1-8月实现净利润5624万元，同比增长20% [1] 业务优势与增长动力 - 公司在行业中占有领先地位，拓展至OBM业务有助于进一步抓紧市场机遇 [1] - 公司与知名户外装备品牌建立了长期稳定的合作关系 [1] - 公司拥有丰富的产品组合，覆盖多样化的钓鱼场景 [1] - 公司核心管理层深耕多年，行业经验丰富 [1]

公司股价与市场表现 - 公司股价单日大幅上涨近20%，截至发稿涨19.68%，报30.04港元，成交额899.77万港元 [1] 公司市场地位与财务业绩 - 公司是全球钓鱼装备制造龙头，2024年以23.1%的市场份额稳居全球第一 [1] - 2025年1-8月实现收入4.6亿元，同比增长18% [1] - 2025年1-8月实现净利润5624万元，同比增长20% [1] 公司业务优势与竞争力 - 公司在行业中占有领先地位，拓展至OBM业务有助于进一步抓紧市场机遇 [1] - 公司与知名户外装备品牌建立了长期稳定的合作关系 [1] - 公司拥有丰富的产品组合，覆盖多样化的钓鱼场景 [1] - 公司核心管理层深耕多年，行业经验丰富 [1]

公司上市与市场地位 - 乐欣户外用品有限公司于近日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股”及湖州市首家体育产业上市公司 [1] - 公司隶属于泰普森集团，是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额达到23.1% [1] 公司业务与发展历程 - 公司始于1993年，专注于垂钓装备的研发与智造 [3] - 公司构建了覆盖产品设计、研发、生产到销售的全链路布局，并采用代工与自有品牌双业务模式 [3] - 公司产品组合涵盖超过10000个SKU的钓鱼装备产品，远销全球40多个国家和地区 [3] - 产品可适配鲤鱼钓、路亚钓、飞钓、冰钓、台钓等多元化钓鱼场景 [3] 行业趋势与市场空间 - 钓鱼运动正风靡全球，消费者对钓鱼装备的需求持续提升 [3] - 市场需求呈现出多样化、专业化、精细化的趋势，为公司带来了广阔的发展空间 [3] 上市影响与区域经济 - 此次在香港上市标志着企业发展迈上新台阶 [3] - 上市为湖州产业转型升级注入了新动能 [3] - 湖州将继续加大企业上市培育力度，发挥上市公司对区域经济的辐射带动作用，推动产业与资本深度融合 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：全球及中国钓鱼用具（装备及钓具）行业 [2] * 公司：乐鑫户外（乐行户外），隶属于泰普森集团，是专注于钓鱼装备的制造商 [2][8] 核心观点与论据 **1 公司市场地位与业绩表现** * 公司是全球及中国最大的钓鱼装备制造商，2024年全球市场份额23%，中国市场份额28%，远超第二名和第三名（均低于5%）[2][4] * 2024年公司收入5.7亿元，同比增长24%，净利润近6000万元，同比增长21% [2][6] * 2025年前八个月收入约5亿元，同比增长18%，净利率提升至12% [2][6] * 公司正在进行高价值产品结构转型，经营质量稳步提升 [6] **2 业务模式与客户结构** * 采取代工与自有品牌双结合模式，代工业务占比超过90% [2][11] * 前五大客户贡献55%-60%的收入，客户集中度较高，其中最大客户占比接近20% [2][11] * 与85个客户保持了五年以上的长期合作关系，客户粘性较强，占总客户数近70% [2][11][19] * 与迪卡侬、Fox等头部下游客户合作超过10年 [5][19] **3 产品结构与销售区域** * 主要产品分为床椅及配件（贡献约50%收入）、包袋系列和帐篷系列（各占约25%收入） [9] * 销售围绕欧洲、中国内地及北美三大核心区域展开 [2][13] * 欧洲市场稳定贡献70%以上收入 [2][13] * 中国内地市场自2023年以来快速发展，目前占比约15% [2][13] * 北美市场相对较小且受关税影响较大，但新品推出后毛利有所改善 [2][13] **4 自有品牌与历史经营** * 自有品牌Solar（2017年收购）主要专注欧洲市场，2024年收入体量4000多万元，占总收入7-8%，毛利率从2022年的32.5%提升至42.6% [12] * 公司收入在2022年达到峰值8亿元，主要受益于疫情期间需求旺盛，2023和2024年收入较2022年峰值有30%的差距 [15] * 2024年至2025年毛利率稳定在26.6%，2025年前八个月进一步提升至27.7% [16] **5 行业前景与市场规模** * 2024年底全球钓鱼用具市场规模约为1400亿元人民币，过去五年增速约3%，预计未来五年增速将加快至7%，市场规模接近2000亿元 [2][17] * 钓具（如鱼竿）占比达95%，钓鱼装备占比仅5%，但未来五年钓鱼装备增速预计达9.5%，高于钓具的6.9% [17] * 中国钓鱼用具行业2024年规模约330亿元人民币，过去五年增速近6%，预计未来五年增速可达8%，领跑全球 [3][17] * 中国是全球最大的钓鱼用品制造国，占全球制造份额超过70% [17] **6 公司竞争优势** * 拥有综合性的产品研发设计、供应链管理及客户关系维护能力，在全球40多个国家有布局 [4][18] * 在国内外共拥有近90项专利 [5][19] * 建立了成熟高效的柔性供应链系统，可快速响应需求，提高效率并缩短生产周期 [19] * 拥有稳定的人才体系，并聘请了众多行业专家 [19][20] **7 发展战略与募资用途** * 公司计划通过IPO募资（共募资3.5亿港元）大力拓展业务，重点发展规模是现有钓鱼装备20倍的钓具业务，寻求第二成长曲线 [5][7] * 约50%的募资金额将用于品牌发展，其中10%用于强化Solar品牌，10%用于开发新的钓鱼装备品牌 [20] * 25%的资金将用于投资或收购潜在的钓具品牌，优先拓展美国、欧洲、中国、韩国和日本等地的知名品牌 [20] * 15%的资金用于丰富产品组合（如鱼竿），10%用于建立全球创新中心，20%用于综合采购设备以提升效率 [21] 其他重要内容 * 公司于2024年2月10日在港交所上市，发行价12.25港元，上市首日股价上涨超过100%，目前市值达49亿港元 [8] * 公司是一个典型的家族企业，目前已传承到第二代，现任总经理杨杨蕾年仅30岁 [14] * 主要股东包括地平线创投（持股5.09%）和由德清县产投全资控股的国有企业黄山德君（持股3.18%） [14] * 公司历史可追溯至1993年，2022年独立运营专注钓鱼装备业务 [15]

公司上市与市场表现 - 乐欣户外于2026年2月10日登陆港交所主板，成为“全球钓鱼装备第一股”，上市认购热度创下近期港股消费新股纪录 [1] - 香港公开发售部分获得3654.23倍超额认购，国际发售部分获2.94倍认购，一手中签率仅1% [1][2] - 公司发行价为12.25港元，上市首日开盘价涨至24.02港元，涨幅达96.08%，盘中最高触及29.4港元，市值突破30亿港元 [1][2] - 截至数据统计时，公司股价为24.78港元，总市值约32亿港元，市盈率（PETTM）为52.8倍 [3] 公司业务与财务概况 - 按2024年收入计算，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额达23.1% [5] - 公司业务严重依赖代工模式，2022年至2025年前8个月，OEM/ODM业务收入占比始终在90%以上（分别为94.1%、90.2%、92.3%、93.1%），自有品牌（BM模式）收入占比在2025年前8个月回落至6.6% [6][11] - 公司收入在2025年前8个月达到4.60269亿元人民币，但2023年收入曾同比下滑43.4%至4.63251亿元，2024年恢复增长23.8%至5.73463亿元 [3][7] - 公司毛利率长期处于较低水平，2024年整体毛利率为26.6%，远低于自有品牌户外企业40%以上的水平 [5][6] - 公司2024年净利润为5940万元人民币，但在同年进行了6500万元的大额现金分红，持股94.77%的创始人杨宝庆家族借此获得超6160万元 [5] - 突击分红后，公司2024年末流动资产净额由正转负，流动比率、速动比率跌破行业安全线 [5] 市场结构与风险 - 公司收入高度依赖海外市场，2025年前8个月国内市场收入占比仅15.2%，超过85%的收入来自海外 [8] - 欧洲是公司绝对的收入支柱，2025年前8个月收入占比高达75.5% [8] - 北美市场受美国高额关税（34.5%-36.3%）影响，收入占比从18.8%暴跌至6.5% [8] - 公司面临品控投诉问题，黑猫投诉平台收录多起关于产品质量缺陷与售后推诿的投诉 [8] - 公司研发投入严重不足，往绩记录期内研发费用率平均不足0.6%，而销售及分销开支持续保持千万元级别 [8] 行业背景与公司定位 - 公司背靠中国1.4亿钓友的庞大市场，渔具市场年规模超百亿元且保持稳定增长 [4] - 户外休闲、露营垂钓成为消费新趋势，公司被资本市场贴上“户外经济风口股”标签 [5] - 公司所处的“代工围城”是中国制造企业赴资本市场的集体缩影，许多细分领域“全球市占第一”的企业缺乏品牌和技术核心竞争力 [9][10] - 公司的发展痛点在于“订单驱动”的代工模式，陷入“低研发投入-低产品溢价-低利润空间-继续依赖代工”的恶性循环 [10]

公司上市与市场表现 - 乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股”，股票代码02720.HK [2] - 公司以每股12.25港元定价发行，上市首日报收24.78港元/股，单日涨幅达102.29%，次日再涨53.35%，上市两天累计涨幅超过200% [2] - 上市后公司总市值飙升至48.72亿港元 [2] 行业地位与市场份额 - 按2024年收入计，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1%，位居全球前五大厂商之首 [4] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [4] - 公司产品线拥有超过10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元人民币 [5] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元人民币 [5] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，公司解释主要因公共卫生事件消退后需求自然放缓 [5] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [5] 商业模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略，但对OEM/ODM代工依赖度高 [6] - 报告期内，代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [7] - 前五大客户贡献约55%收入，最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [7] - 公司与84家核心客户合作超过5年，部分合作跨度达30年 [7] 自有品牌发展 - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌矩阵 [7] - Solar品牌2024年销售额较2018年增长约3倍，但绝对规模仍小 [7] - 报告期内，自有品牌业务收入占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6% [7] 关联交易情况 - 前母公司浙江泰普森实业集团既是公司五大供应商之一，又是五大客户之一 [8] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [8] - 对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户中最短的；而采购账期却长达90天，是前五大供应商中最长的 [8] - 公司预期泰普森集团的收入贡献占总收入的百分比在中近期会下跌 [8] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [9] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的加拿大籍LEI YANG担任执行董事兼总经理 [9] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有乐欣户外94.77%的股份 [10] - 上市后，创始人杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [10] 历史分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族分得超6000万元 [10] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [10] - 本次港股上市全球发售2820.5万股，发售价每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [10] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [10]

公司上市与市场表现 - 全球最大钓鱼装备制造商乐欣户外于2月10日在港交所挂牌上市，成为“钓鱼装备第一股” [2] - 公司股票以12.25港元定价发行，上市首日报收24.78港元/股，大涨102.29%，次日再涨53.35%，上市两天累计涨幅超过200% [2] - 上市后公司总市值飙升至48.72亿港元 [2] 市场地位与业务规模 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额为23.1%，位居全球前五大厂商之首 [4] - 在中国市场，其份额从2022年的23.4%稳步攀升至2024年的28.4% [4] - 公司产品线拥有超过10000个SKU，覆盖床椅及配件、钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架等 [5] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元 [5] - 同期年内利润分别为1.14亿元、0.49亿元、0.59亿元 [5] - 2023年营收同比下滑43.4%，净利润缩水57%，公司解释主要因公共卫生事件消退后需求自然放缓 [5] - 2025年1-8月，公司营业收入为4.60亿元，期内利润为0.56亿元 [5] 商业模式与客户结构 - 公司采用OEM/ODM+OBM双重运营战略 [7] - 收入高度依赖代工，报告期内代工模式收入占比分别高达94.1%、90.2%、92.3%和93.1% [8] - 前五大客户贡献约55%收入，其中最大客户美国Ardisam占比17.7%，迪卡侬、Pure Fishing和Rapala VMC亦是核心客户 [9] - 公司与84家核心客户合作超过5年，部分合作跨度达30年 [9] 自有品牌发展 - 公司于2017年收购英国品牌Solar以打造自有品牌矩阵 [8] - Solar品牌2024年销售额较2018年增长约3倍，但绝对规模仍小 [8] - 报告期内，自有品牌业务收入占比分别为4.1%、8.5%、7.2%和6.6% [8] 关联交易情况 - 前母公司浙江泰普森实业集团既是公司五大供应商之一，又是五大客户之一 [10] - 公司与关联方有关的销售毛利率长期显著低于整体毛利率水平 [10] - 对泰普森集团的销售账期仅30天，是前五大客户中最短的；而采购账期却长达90天，是前五大供应商中最长的 [10] 公司治理与股权结构 - 公司核心管理层多来自前母公司泰普森体系 [11] - 创始人杨宝庆之女，出生于1995年的加拿大籍LEI YANG任执行董事兼总经理 [11] - 上市前，杨宝庆及其控制的三家境外公司合计持有公司94.77%的股份 [12] - 上市后，杨宝庆通过GreatCast持股68.69%，通过控制Outrider Partnership持股5.23%，合计持股73.92% [12] 历史分红与上市募资 - 2024年7月，公司突击分红6500万元，超过当年6172万元净利润，控股股东杨宝庆家族分得超6000万元 [12] - 更早的三年间，公司累计分红达3.79亿元 [12] - 本次港股上市全球发售2820.5万股，发售价每股12.25港元，全球发售净筹约2.85亿港元 [12] - 公开发售获3654.23倍认购，国际发售获2.94倍认购 [12]