文章核心观点 - 临近春节，贵州茅台酒市场热度持续攀升，线上平台“i茅台”销售火爆，线下价格企稳回升，但当前热度主要由高端消费的刚性需求、公司价格策略与数字化渠道创新驱动，而非行业整体复苏的信号，白酒行业仍处于结构性分化格局 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] 市场热度表现 - 线上“i茅台”App抢购火爆，一度因瞬时人数过多导致页面加载困难，平台在29天内拦截异常下单行为4.26亿次 [2] - 截至1499元飞天茅台在“i茅台”上线满一个月，平台累计成交订单超212万笔，其中飞天53%vol 500ml贵州茅台酒成交订单超过143万笔，占比达67.45% [3] - 线下散瓶飞天茅台批发价站稳1600元以上，零售价集中在1700元/瓶左右，部分经销商1月、2月配额已基本售完，3月的小箱配额也被提前消化 [3] - 公司股价近期走出强势反弹，多个交易日放量上涨，市值一度重返2万亿元关口 [3] 热度驱动因素 - 价格与需求：飞天茅台价格从此前3000多元的高位回落至1499元，让更多消费者能够接受，是市场热销的基础逻辑，叠加年底高端白酒的刚性需求 [1][5] - 季节与政策：春节旺季宴请、馈赠场景集中，需求放大，同时消费政策影响减弱，市场预期趋于明朗 [4] - 价格锚定效应：“i茅台”上线1499元/瓶的普茅，使得次新普茅产生价格溢价，渠道商信心恢复，不再急于抛售，带动价格上涨 [4] - 数字化渠道：公司通过“i茅台”数字化渠道加强了与终端消费者的直接连接，在大众需求弹性释放下，节前实际动销超出市场预期 [5] - 产品策略：“i茅台”上线平价普茅、马年生肖酒等产品，激发了大众人群的消费与收藏热情，市场呈现“供不应求” [5] 市场现象与博弈 - 黄牛与代抢：由于平台售价（1499元）与市场价存在利润空间，催生了代抢生意，主要分为依靠机器人脚本的“百分百中签”模式和自称中签率80%左右的手工代抢模式，服务报价多在150元左右 [2] - 价格稳定机制：代抢现象在消费者与黄牛之间形成博弈，变相促使茅台市场批发价稳定在1600元以上 [3] - 调控手段：有市场观点认为，公司近期通过暂停发货、削减非标产品供应等调控手段来稳定市场情绪，反映了政策面的主动干预 [6] 行业分化格局 - 龙头与行业脱节：茅台“一枝独秀”，其普茅属于“溢价销售”而非“价格倒挂”，其上涨源于公司“市场战术”成功扩大了消费群体与频次，并非行业回暖带来的红利 [7][8] - 结构性分化：茅台走强仅代表高端白酒率先回暖，并非行业整体复苏，大众白酒仍受消费分化影响，复苏节奏明显滞后 [8] - 行业数据印证：春节备货渠道景气度两极分化，多数渠道反馈1月至今总体出货量有双位数下滑，分区域看，华东、河南市场动销下滑约10%，山东、湖南等省份下滑幅度在双位数以上，分价格带看，大众价位动销下滑10%以上，次高端动销下滑在20%以上 [8][9] - 机构观点分歧：机构对茅台目标价分歧显著，华创证券看高至2600元，中金公司给出1860元，价差超过700元，同时有经销商对年后走势持谨慎态度，认为节后价格可能进入下行通道 [7]