核心观点 - 本田汽车2026财年第三季度及前九个月业绩表现严重恶化，营业利润连续多个季度同比暴跌，汽车业务陷入亏损，公司整体利润严重依赖摩托车业务支撑 [1][4] - 业绩下滑主要受美国关税政策负面影响及电动汽车相关一次性巨额资产减值费用拖累，公司正显著调整电动汽车战略，收缩投资并转向侧重混合动力车型 [11][14][18] - 中国市场销量连续多年大幅下滑，对公司汽车业务造成直接冲击，在全球竞争加剧的背景下，公司面临重建竞争力的挑战 [9][19] 财务业绩表现 - 2026财年第三季度营业利润为1534亿日元，同比暴跌61.4%，且低于分析师平均预期的1745亿日元，为连续第四个季度下滑 [1][4] - 截至2025年12月31日的前九个月，公司营业收入为15.98万亿日元，同比减少2.2%，经营利润暴跌至5915亿日元，同比减少48% [4] - 前九个月归属于股东的净利润为4654亿日元，同比下跌超过42% [5] - 公司预测2026财年全年营业利润将进一步下降至5500亿日元，利润率仅为2.6%，同比下跌54.7% [1] 分业务板块表现 - 摩托车业务：前九个月全球销量达1644万台，销售收入2.93万亿日元，营业利润5465亿日元，营业利润率高达18.6%，各项核心指标创历史新高，是公司主要的利润支撑 [6][7] - 汽车业务：前九个月销量为256万辆，同比下降9.1%，营收10.43万亿日元，营业利润从去年同期盈利4026亿日元转为亏损1664亿日元，营业利润率为-1.6%，严重拖累整体业绩 [6][7][8] - 金融服务及其他业务：金融服务业务营业利润为2180亿日元，利润率8.5%；动力产品及其他业务营业亏损65亿日元 [7] 业绩下滑主要原因 - 美国关税影响：美国对日本进口汽车关税上调对公司利润造成重大负面影响，前九个月因此产生的负面影响达2898亿日元 [11][14] - 电动汽车资产减值：因车型阵容调整，计提了高达2671亿日元的电动汽车开发资产减值，是导致汽车业务由盈转亏的关键原因 [14] - 剔除上述一次性因素后的表现：若剔除电动汽车相关费用和关税影响，前九个月营业利润可达1.14万亿日元，高于上一财年同期；汽车业务营业利润也可达3802亿日元 [11][19] 市场与战略调整 - 中国市场困境：2025自然年在华销量仅为64.7万辆，同比下降24.28%，自2020年销量巅峰162.7万辆后已连续5年下滑，是导致亚洲地区销量下降的主因 [9][11] - 电动汽车战略收缩：公司将显著调整未来电动汽车战略，结束与通用汽车在电动汽车领域的合作，并将原定至2031财年的10万亿日元电动化投资额削减至7万亿日元 [18][19] - 战略重心转向混动：计划在2027至2030年期间发布13款下一代混合动力车型，目标是将混动系统成本降低30%，并将混动车销量提升至220万台 [20] - 行业背景：北美车企正出现“EV战略大撤退”趋势，如Stellantis计提逾220亿欧元资产减值，福特汽车宣布195亿美元电车业务重组费用 [20]