光伏行业 - 核心观点：在供需两端“反内卷”措施持续推进下，产业链供需关系有望快速修复并推动价格抬升，具备α优势的标的在行业β修复过程中将具备更大弹性[1] - 供给侧：硅料收储平台落地及产业链限产措施加速供给侧出清，价格管控与供给侧出清的双重作用有望推动行业盈利修复，部分环节尾部企业陆续退出叠加头部企业高效化技改，2026年光伏产业链有望实现扭亏[1][2] - 需求侧：“十五五”光伏装机需求、AI算力建设催生的刚性电力需求以及太空光伏等，将支撑全球光伏需求，并存在超预期可能[1][2] - 投资建议：关注具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业（如协鑫科技、钧达股份、晶澳科技）；在BC、HJT生产设备及贱金属浆料等环节研发领先的企业（如隆基绿能、东方日升）；受益于主产业链供给侧优化和储能需求的高景气度辅材企业（如阳光电源、正泰电源）[5] 风电行业 - 核心观点：产业链供需格局向好，“海风+出海”将迎来景气上行[3] - 行业现状：我国风电产业链供需结构合理，企业盈利能力好，上市公司盈利情况向好，2025年以来招标维持较高景气度，产业链上下游呈现良好局面[3] - 未来展望：2025年国内各地海风建设提速，海上风电是未来海洋经济重要发力点，同时风电出口趋势向好，展望2026年，国内风电有望持续增长，海风为后续发展重点，出口市场逐步打开，产业链各环节有望迎来新一轮成长[3] - 投资建议：关注盈利能力持续提升的主机厂（如金风科技、运达股份）；国内及海外需求双升、技术壁垒高的海缆环节（如东方电缆、中天科技）；受益于海上风电装机加速及海外订单旺盛的塔筒/管桩环节（如大金重工、泰胜风能、海力风电）；以及出口业务毛利高、有独家壁垒的细分零部件领先企业（如振江股份、盘古智能）[5] 新能源汽车行业 - 核心观点：行业“反内卷”特征突出，在需求持续攀升和产品结构优化驱动下，盈利能力显著复苏[4] - 行业数据：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，行业延续高速发展态势[4] - 供给侧与价格：供给端无序扩张得到有效管控，企业资本开支逐步收缩，行业产品价格企稳回升，2025年下半年六氟磷酸锂、碳酸亚乙烯酯(VC)价格分别大幅上涨222.67%、254.21%，行业整体盈利能力实现显著修复[4] - 未来展望：2026年作为“十五五”规划开局之年，行业将迈入提质增效新阶段，在技术创新、产业链自主可控与全球化布局推动下，实现量质齐升的高质量发展[4] - 投资建议（锂电链）：关注电池及结构件环节的领军企业（如宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、豪鹏科技、科达利、震裕科技）；随着中游材料价格回升，关注优先受益于行业复苏的领军材料企业（如湖南裕能、龙蟠科技、万润新能、璞泰来、贝特瑞、恩捷股份、星源材质）；以及固态电池商业化加速下的相关产业链标的（如上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料、三祥新材、泰和科技、当升科技）[5][6]