公司核心观点 - 国信证券首次覆盖中航西飞，给予“优于大市”评级 [1] - 公司军贸出海启新程，大飞机红利迎增量 [1] 公司财务与运营 - 公司通过改革优化管理能力和运营效率，目前初见成效 [1] - 2025年前三季度实现净利率3.28%，创近年来新高 [1] 军品业务 - 公司精准卡位“军机+军贸”，基本盘稳固 [1] - 军贸将成为公司未来业绩的重要增量 [1] - 运-9E已正式交付海外客户 [1] - 运-20E已亮相国际航展 [1] 民品业务 - 公司享大飞机发展红利 [1] - 公司布局低空经济万亿蓝海 [1]