核心观点 - 美银证券重申对科伦博泰生物的"中性"评级 并将目标价从470港元上调至479港元 主要反映其核心产品sac-TMT（TROP-2 ADC）业务进展符合预期 但同时也被日益激烈的市场竞争所抵消 [1] 产品获批与医保覆盖 - 公司旗下sac-TMT（TROP-2 ADC）近期获国家药品监督管理局批准 用于二线及以上HR阳性/HER2阴性乳腺癌的治疗 这是该药物在中国内地获批的第四项适应症 [1] - 该药物用于三线三阴性乳腺癌及三线EGFR突变非小细胞肺癌的适应症 已自2024年1月起被纳入国家医保药品目录 [1] 财务预测与定价调整 - 由于国家医保目录价格调整 美银证券下调了sac-TMT的年度治疗费用假设 [1] - 基于此 该行将公司2026年及2027年的收入预测分别下调5%及6% [1]