2025年度业绩快报核心观点 - 公司2025年呈现“营收创新高、利润暂承压”的结构性表现 营业收入同比增长16.04%至9.00亿元 但归母净利润同比下滑7.69%至8520.50万元 扣非净利润同比降幅达35.51%至3759.98万元 [1] - “增收不增利”的表象源于公司正经历阶段性战略切换 以短期利润换取长期技术卡位 [1] 营收增长驱动因素 - 营收增长引擎来自两端 核心产品在光通信等重点行业实现大客户突破 核心订单量同比增幅可观 [3] - 阵列测控系统解决方案与硬件产品形成协同效应 成功斩获重要订单 成为营收增长的第二曲线 [3] - 2025年为产品大年 密集推出DNA5000/6000系列矢量网络分析仪、MHO900高分辨率数字示波器、RSA6000系列实时频谱分析仪、SPQ数字阵列测控系统等多款新品 [3] - 新产品精准卡位下游行业技术升级窗口期 上市后迅速形成收入贡献 [3] - 公司已从“单一仪器供应商”向“测试测量一体化解决方案商”转型迈出实质性一步 [4] 净利润下滑原因分析 - 净利润同比下滑的表面诱因是所得税费用较上年增加1960.86万元 叠加子公司税收优惠政策调整及递延所得税资产确认等因素 [4] - 核心变量在于研发投入持续加码 报告期内研发人员薪酬、研发材料采购、设备购置及折旧等费用全线增长 [5] - 在是德科技、泰克等国际巨头盘踞的高端测试测量市场 中国企业的突围路径是以研发密度换技术自主权 [5] - 前沿技术攻关与产品迭代研发的持续推进是主动战略选择 短期内对净利润水平产生影响 [5] 资产与经营效率 - 报告期末公司总资产35.79亿元 较期初减少7.10% [5] - 在营收增长背景下总资产下降 可能指向库存去化、产能节奏调整或资本开支周期波动 [5] - 结合新品密集上市、核心产品放量的经营节奏 总资产指标回落未必是收缩信号 更可能是经营效率改善的前置表现 [5]