行业动态：大模型密集发布与更新 - 临近春节，大模型赛道竞争激烈，多家公司密集发布或更新模型 [4] - 2月12日，智谱上线并开源GLM-5，小米开源首代机器人VLA大模型，字节跳动豆包视频生成模型Seedance 2.0上线 [7] - 2月11日，科大讯飞发布星火X2大模型，蚂蚁集团开源发布全模态大模型Ming-Flash-Omni 2.0 [7] - 2月10日，阿里推出新一代图像生成基础模型Qwen-Image-2.0 [8] - MiniMax的M2.5模型即将上线并在海外内测，字节跳动豆包大模型2.0定于2月14日发布 [10][11] 智谱公司事件：神秘模型引发股价剧烈波动 - 2月9日前后，名为“Pony Alpha”的神秘模型在OpenRouter平台登顶热度榜首，引发市场猜测其为智谱新模型 [14] - 2月9日，智谱股价收涨36.22% [14] - 2月10日，媒体进一步披露该模型为智谱新一代模型GLM-5，当日股价再创新高，收涨14.81%，市值一度突破1500亿港元 [14] - 2月11日，智谱官方确认“Pony Alpha”即为GLM-5 [15] - 2月12日，智谱官方宣布上线并开源GLM-5，同时发布涨价函，当日股价收盘涨28.94% [16][18] - 短短四天，智谱股价从203.3港元暴涨至402.8港元，涨幅达98.13%，市值暴增近890亿港元，总市值达1795.86亿港元 [18] 智谱公司战略：同步宣布开源与涨价 - 智谱在2月12日同步宣布两件大事：一是上线并开源最新旗舰模型GLM-5，二是对GLM Coding Plan套餐进行结构性涨价 [16][20] - GLM-5在编程与智能体能力上取得开源SOTA表现，并已完成与华为昇腾、摩尔线程等主流国产芯片平台的深度推理适配 [20][23] - 涨价原因解释为市场需求强劲、调用量提升导致算力与优化投入加大，整体涨幅自30%起，新价格即日生效，已订阅用户价格不变 [20] - 此次涨价主要针对新签客户，旨在增加收入并减缓亏损速度 [35][36] 公司财务状况与市场压力 - 智谱面临较大的现金流压力，2025年上半年净亏损高达23.58亿元，平均每月亏损近4亿元 [31] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为25.52亿元，按当时亏损速度估算仅能支撑6-7个月运营 [31] - 公司通过上市募资43.48亿港元以缓解困境 [32] - 相比之下，竞争对手MiniMax亏损呈收窄迹象，且截至2025年9月30日拥有超11亿美元现金储备，可支持超50个月运营 [31] - MiniMax上市首日股价暴涨109.09%，而智谱上市首日仅涨13.17% [27][29] 行业资本市场环境 - 2026年以来，全球资本市场对AI的看法飘忽不定，投资人对巨额资本支出能否带来回报存在担忧 [38][43][44] - Anthropic发布Claude Cowork智能助手插件后，引发了全球软件股抛售潮，并波及保险经纪、财富管理等领域 [40][41][42] - 美股科技巨头如英伟达、微软、谷歌、Meta股价震荡或下跌，甲骨文股价自2025年第四季度以来已腰斩 [43] - 在此环境下，上市企业需要为财报表现焦虑，并寻求清晰的盈利路径和健康的现金流 [26][31]