京新药业申请A+H上市 - 公司于2026年2月11日向香港联交所递交H股主板上市申请，并于2月12日在A股公告，正式启动“A+H”两地上市进程 [1][3] - 公司是一家以创新为驱动力的制药集团，策略重点专注于中枢神经系统疾病、心血管及脑血管疾病两大核心领域 [3] - 公司发展轨迹从中间体与原料药起步，延伸至药物领域，近年来向创新药方向转型 [1][3] - 2024年公司总收入为41.59亿元人民币，净利润为7.19亿元人民币，研发投入约为3.84亿元人民币 [3] - 公司启动H股上市计划旨在与创新转型战略相匹配，坚持研发投入，建立第二增长曲线 [4] 2026年医药企业赴港上市热潮 - 2026年开年仅40余日，已有约30家医药企业向港交所递交上市申请，延续了港股融资的火热态势 [1][3] - 药企扎堆赴港，“创新”成为关键词，在已递表的企业中，既有已盈利企业，也有大量未盈利的创新药企 [1] - “A+H”上市成为此轮药企赴港的显著特征，除京新药业外，百普赛斯、迪哲医药、益方生物等A股公司已在年内递表，信立泰、海特生物也已官宣筹划赴港上市 [1][8][10] 未盈利生物科技公司（18A章）上市情况 - 在年内递表的约30家医药企业中，有13家为带有特殊标识“B”的未盈利创新药或创新医疗器械企业 [1][5] - 港交所自2018年推行第18A章《生物科技公司》上市规则，允许未有收入、利润的生物科技公司上市，审核锚定产品创新性、管线差异化和临床数据扎实程度 [1][5] - 例如，征祥医药核心产品玛硒洛沙韦片于2025年7月获批用于治疗成人流感，2025年前三季度收入为35.5万元人民币，2024年及2025年前三季度期内亏损均为1.45亿元人民币 [5][6] - 又如，德适生物是一家专注于医学影像产品的医疗器械公司，报告期内同样未实现盈利 [6] - 港股18A规则为未盈利企业提供了快速补充研发现金流、灵活再融资的通道，其估值体系更贴合药企发展特性，并有助于企业国际化与治理规范化 [6] 其他已递表A股医药公司业绩预告 - 百普赛斯：2025年预计归属净利润为1.6亿至1.9亿元人民币，同比增长29.21%至53.43% [9] - 迪哲医药：2025年预计归属净利润为-7.7亿元人民币，同比亏损减少8.98%左右 [9] - 益方生物：2025年预计归属净利润为-2.92亿元人民币，亏损同比增加，主要因持续高强度研发投入且当期技术授权收入尚无法覆盖成本费用 [9] 行业观点与驱动力分析 - 多家A股上市公司筹划“A+H”双地上市，主要驱动力源于多元化的融资需求和国际化战略布局 [10] - 赴港上市能接触更广泛的国际投资者，提升全球品牌影响力和市场估值，港股市场对生物医药企业尤其是创新药领域往往给予更高估值认可 [10] - 长期来看，有利于促进我国生物医药领域在全球价值链中占据更重要的位置 [10] - 赴港上市潮为不同阶段的医药企业带来了宝贵的资本与国际化通道，但“数量井喷”也预示着市场筛选机制将启动，估值分化将快速到来 [7]