核心观点 - 公司发布2025年度正面盈利预告 显示收益、总订单及净利润均实现显著增长 同时其核心附属公司因违规被暂停新增客户三个月 但分析认为公司业绩韧性凸显 监管整改有助于其夯实长期发展基础 行业亦在监管指引下回归专业本源 [1][2][3] 业绩表现与前瞻指标 - 2025年度公司收益预计约为34.30亿元 较2024年增加约11.24亿元 [1] - 2025年度总订单金额预计约为39.55亿元 较2024年增加约4.49亿元 [1] - 2025年度经调整净溢利预计介于10至10.3亿元 2024年约为3.51亿元 调整核心为近1亿元的股权激励费用 [1] - 2025年度股东应占净溢利预计介于9至9.3亿元 2024年约为2.72亿元 [1] - 截至2025年末 合约负债余额约为15.3亿元 2024年约为14.9亿元 该款项绝大部分将在2026年陆续确认收入 [1] - 公告披露金额口径复购率超六成 高复购与高客单构成公司收入核心基本盘 [1] 监管事件与公司应对 - 公司开展投顾业务的核心附属公司上海九方云智能科技有限公司 因营销宣传内容误导、直播信息不实、合规风控不健全及无证人员提供投资建议等一系列违规行为 收到上海证监局的行政监管措施决定书 被责令暂停新增客户三个月 [1] - 公司表示将进行整改 并称此措施不影响现有客户服务与长期经营 [1] - 此次监管指导为公司提供了全面审视并升级其“线上流量-专业服务”商业模型的契机 是管理层决心将“合规”与“专业”确立为核心竞争力的明确信号 [2] - 公司明确在业绩预告与监管措施两大事项落地后 将根据市场情况适时启动股份回购 [2] 公司业务发展与投入 - 监管要求暂停获客三个月 但并不影响公司对存量客户的服务及续费升级、股票学习机销售、海外业务的发展 [1] - 为加快股票学习机等新产品推广 公司加大了流量采购与投放力度 [2] - 为布局境内新业务与方德证券业务 公司持续引进核心人才 [2] 行业趋势与展望 - 2025年资本市场持续活跃 推动证券投资咨询行业增长空间进一步扩大 [3] - 此次事件是当前证券投资咨询行业在监管清晰指引下 整体迈向更高质量发展阶段的缩影 常态化的强监管是适配行业快速、高质量发展的必然要求 [3] - 行业竞争终将回归“专业能力”与“投资者长期信任”这一本源 能够率先完成内部治理升级、真正构建以客户利益为中心的服务体系的机构 将在行业格局重塑中获得更稳固的竞争优势 [3]