行业竞争态势 - 中国大模型行业正迎来史上最密集的旗舰模型发布潮，发布窗口从季度级压缩至以天为单位 [1] - 行业竞争焦点已从单一模型的技术秀场，转向谁能最快将技术能力转化为规模化消费产品的赛跑 [1] - 随着Agent时代到来，互联网价值链正从传统注重流量规模的逻辑转向关注行为执行、能力调用、治理可控和结果付费的商业模式 [7] - 元宝、豆包、千问等应用已启动春节红包营销，在用户侧打响流量争夺战 [1] 智谱公司动态 - 2月11日，智谱上线并开源新一代旗舰模型GLM-5，主攻编程与智能体能力 [2] - GLM-5在Coding与Agent能力上取得开源SOTA表现，在真实编程场景的使用体感逼近Claude Opus 4.5 [2] - 此前在OpenRouter上爆火的匿名模型Pony Alpha，正是GLM-5 [2] - GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程等7家主流国产芯片平台的深度推理适配与算子级优化 [2] - 截至2月12日收盘，智谱股价上涨28.68%，市值达1792.29亿港元 [3] MiniMax公司动态 - 2月12日，MiniMax上线最新旗舰编程模型MiniMax M2.5，是全球首个为Agent场景原生设计的生产级模型 [3] - MiniMax M2.5编程与智能体性能比肩国际顶尖模型，直接对标Claude Opus4.6，在Excel高阶处理、深度调研、PPT等Office核心生产力场景中均处于SOTA地位 [3] - 该模型激活参数量仅10B，支持100TPS吞吐量，推理速度已超过国际顶尖模型 [3] - 截至2月12日收盘，MiniMax股价上涨14.62%，市值达1844.18亿港元 [3] 其他厂商模型发布 - 1月26日，阿里巴巴发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，总参数量超万亿，在事实知识、复杂推理、指令遵循等方面实现显著提升 [5] - 2月10日，阿里巴巴发布新一代图像生成及编辑模型Qwen-Image-2.0，支持1K token的超长文字输入和2K高分辨率 [5] - 1月27日，月之暗面发布并开源Kimi K2.5模型，同时支持视觉与文本输入、思考与非思考模式，并首次引入“Agent集群”能力 [6] - 2月11日，DeepSeek对其旗舰模型进行灰度测试，模型上下文窗口从128K Tokens大幅提升至1M Tokens，实现近8倍的容量增长 [6] - 2月12日，字节跳动正式发布Seedance2.0视频模型，支持原声音画同步、多镜头长叙事、多模态可控生成 [6] 机构观点与行业趋势 - 摩根大通认为中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期 [4] - 摩根大通将智谱及MiniMax视为捕捉下一波全球人工智能价值创造的首选标的，并均给予“增持”评级 [4] - 行业技术迭代焦点正从参数规模比拼转向实用能力升级 [5] - 大模型正在跨越从“对话”到“工程”的边界，行业看到了多个Agent并行协作、从零构建编译器级别复杂系统的可能性 [3]