京新药业赴港上市申请 - 公司于2月11日向香港联交所递交H股主板上市申请，正式启动“A+H”两地上市进程 [1][3] - 公司为一家以创新为驱动力的制药集团，重点专注于中枢神经系统疾病、心血管及脑血管疾病两大核心领域 [3] - 公司发展轨迹从中间体与原料药领域起步，后向下游延伸至药物领域，近年来向创新药方向转型 [1][3] - 公司2024年总收入为41.59亿元，净利润为7.19亿元，研发投入约3.84亿元 [3] - 公司启动H股上市计划旨在匹配其创新转型战略，坚持研发投入，建立“第二增长曲线” [4] 医药行业赴港上市热潮 - 2025年开年40余日，已有约30家医药企业向港交所递交上市申请 [1][3][5] - “创新”是此轮上市热潮的关键词，在约30家递表企业中，有13家为带有特殊标识“B”的未盈利创新药或创新医疗器械企业 [1][6] - 港交所第18A章允许未有收入、未有利润的生物科技公司上市，为未盈利企业提供了融资通道 [6] - 除未盈利企业外，已盈利企业在申请中也屡次强调“创新” [1] “A+H”上市模式特征 - “A+H”频现成为此轮药企赴港上市的显著特征 [1][8] - 除京新药业外，年内已递表的A股医药公司还包括百普赛斯、迪哲医药、益方生物 [1][8] - 信立泰、海特生物两家A股公司也已官宣正在筹划赴港上市 [1][9] - 多家A股公司筹划“A+H”上市，主要驱动力源于多元化融资需求和国际化战略布局，以期接触更广泛的国际投资者并提升全球品牌影响力 [9] 代表性递表企业情况 - 征祥医药：核心产品玛硒洛沙韦片已于2024年7月获NMPA批准用于治疗成人流感，2024年前三季度收入为35.5万元，2024年及前三季度亏损均为1.45亿元 [6] - 德适生物：专注于医学影像产品及服务，核心产品为AI AutoVision染色体核型辅助诊断软件，报告期内未实现盈利 [6][7] - 百普赛斯：预计2024年归属净利润为1.6亿—1.9亿元，同比增长29.21%—53.43% [8] - 迪哲医药：预计2024年归属净利润为-7.7亿元，同比减亏约8.98% [8] - 益方生物：预计2024年归属净利润为-2.92亿元，主营业务、核心竞争力未发生重大不利变化 [8][9] 行业观察与驱动因素 - 港股18A章为未盈利生物科技公司提供了快速补充研发现金流、灵活再融资的渠道 [7] - 港股估值体系不唯盈利论，更贴合药企按管线临床进度、靶点价值等发展特性 [7] - 国际化资本生态有助于吸引专业医疗基金、为早期投资者提供退出路径，并助力企业海外合作 [7] - 赴港上市潮也预示着市场筛选机制将提前启动，估值分化将快速到来，企业的商业化或临床里程碑成果将决定其未来市场地位 [7]