公司2025年业绩增长的核心驱动因素 - 2025年公司收入大幅增长，主要原因是新能源汽车电驱动系统销售收入增幅较大，其中对第一大客户的销售收入超过总收入的50%，是销售收入增长的主要原因 [5] - 2025年公司对第一大客户的销售收入较上年增长约458%，主要由于公司配套该客户的新车型陆续上市且销量增长，拉动了对电驱动系统的需求 [5] - 公司2025年前五大客户销售收入合计约占总收入的79%，客户集中度较高 [5] 第一大客户及配套车型的具体情况 - 第一大客户为国内主流整车企业，双方自2012年开始保持业务合作，2022-2025年该客户在公司客户营收排名中均位列前三名 [5][6] - 公司为该客户配套的新能源车型于2024年下半年和2025年4月上市，官方指导价在18万元至30万元之间，2024年上牌量约1,800余台，2025年上牌量激增至约39,000余台 [7] - 公司是该车型电驱动系统的唯一供应商，2026年将继续配套该车型，相关产品毛利率正常 [7] 2025年第四季度业绩表现及原因 - 2025年第四季度实现营业收入约占全年34%，实现净利润约占全年50% [9] - 第四季度净利润占比较高，主要由于毛利率较高的技术开发与服务收入在该季度较为集中，该部分收入占全年技术开发与服务收入的74%左右 [9][26] - 第四季度新能源电驱动系统营业收入较上年同期增长约140%，主要受第一大客户收入增长拉动，对该客户第四季度销售收入较上年同期增长约381% [26] 第四季度技术开发与服务收入的集中确认 - 2025年第四季度技术开发与服务收入高度集中，主要涉及五家北美客户（包括国际头部整车企业、造车新势力及船机系统企业），这五家客户的收入占第四季度该类收入的95% [15] - 收入集中确认的背景是2025年美国OBBBA法案修订，提前终止电动车税收抵免，导致美国电动车市场受挫，约70亿美元电动汽车投资计划被取消，投资同比下降近1/3，部分北美客户因此调整或终止项目 [16] - 对于这些北美客户，公司因项目被客户暂停、终止或客户进入破产程序，根据已完成交付、客户验收且已收款的事实，在2025年第四季度终止履约义务时确认了相关技术开发与服务收入，相关款项已大部分收回 [17][18][20][22][24][25] 收入确认政策与业务构成 - 公司主营业务收入占营业收入比例约99%，主要为新能源汽车电驱动系统销售和技术开发与服务 [9] - 电驱动系统销售收入确认政策为在客户取得商品控制权时点确认收入；技术开发与服务收入则在完成开发（如进入PPAP阶段）或提交交付物并经客户验收后确认收入 [12][13] - 公司执行的收入确认政策与同行业公司一致，2025年收入均为常规主营业务收入，不存在真实性、跨期或非常规性收入确认问题 [14][27] 非经常性损益构成 - 2025年非经常性损益主要为政府补助、非流动资产处置损益等项目，其中取得工信部补助款1.21亿元，计入当期损益金额为8,450万元 [28] - 2025年度非经常性损益的具体构成与往年相比不存在重大差异 [31]