核心观点 - 公司2025年第四季度业绩表现强劲，多项核心指标实现双位数增长，为过去两年多以来最佳，并预计2026年将实现更快增长 [1][3][4][10] 2025年第四季度财务业绩 - 营收同比增长12%，高于此前业绩指引区间上限 [3] - 预订总额（GBV）同比增长16%，为两年多以来的最高增速 [3][4] - 住宿、体验与服务预订量同比增长10%，为全年增速最快的季度 [3] - 业绩增长得益于全球市场需求持续增长以及平均间夜房价（ADR）的稳步提升 [3] 产品与服务优化 - 优化定价体系与预订灵活性，包括在美国率先推出“先订后付”功能，并于2026年2月在更多市场完成测试，计划年内向全球更多地区推出 [3][5] - 推出新的取消政策（如“有限政策”），显著降低了客服咨询量，对第四季度预订增长提供有力支撑 [5] - 持续优化房东/达人与客人的产品体验，系统性的产品升级共同推动第四季度关键营收指标实现双位数增长 [3][8] 全球市场拓展 - 业务覆盖全球220多个国家和地区，但增长空间巨大，目前主要集中在五个核心市场 [6] - 2025年通过深化本地化运营，在核心市场以外的市场取得稳步进展，新兴市场的预订量增速约为核心市场的两倍 [6] - 2025年第四季度，巴西与日本市场表现强劲，印度成为增长最快的客源市场之一，预订量同比增长50% [6] - 印度市场首次预订用户同比增长超过60% [6] 多元化产品生态拓展 - 在房源核心业务之外，积极拓展“爱彼迎服务”和“爱彼迎体验”业务，2025年下半年两项业务的新增达人数量均实现显著增长 [7] - 第四季度，近半数体验订单并未关联任何住宿预订，成功为公司带来全新用户群体 [7] - 与合作伙伴共同试点新服务，包括生鲜杂货配送 [7] - 进一步拓展酒店供给，与纽约、洛杉矶、马德里及旧金山的精品及独立酒店建立直接合作关系，预计年内拓展至更多核心市场 [7] 人工智能整合与应用 - AI用户支持服务已在美国、加拿大和墨西哥面向英语、法语和西班牙语用户全面上线，约三分之一的问题无需人工客服介入即可解决，整体问题处理时长显著缩短，预计年内在全球逐步推广 [9] - 正将人工智能应用于出行发现与行程规划环节，早期测试聚焦于让客人能以更自然的语言表达需求并了解房源，未来将逐步演进为更全面直观的搜索与规划体验 [9] 2026年业绩展望 - 预计2026年第一季度营收将在25.9亿美元至26.3亿美元之间，同比增长14%至16%，其中包含约3个百分点的汇率正向影响 [10] - 预计2026年第一季度隐含佣金率将较上年同期小幅提升 [10] - 预计2026年第一季度预订总额（GBV）将实现低双位数同比增长，主要受住宿与体验预订量高个位数增长以及平均间夜房价（ADR）适度提升推动 [10] - 预计2026年第一季度调整后的税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA Margin）将与上年同期基本持平 [10] - 预计2026年全年营收同比增速将提升至至少低双位数水平 [10] - 预计2026年全年经调整EBITDA利润率将与上年基本持平，公司计划将效率提升释放的资源再投入于市场营销、产品与技术领域以促进业务增长 [10]