核心观点 - Berenberg分析师认为梅赛德斯-奔驰在充满挑战的环境中公布了疲软的业绩和预期 公司第四季度汽车利润率远低于平均预期 且公司对2026年的预期意味着汽车部门调整后息税前收益比平均预期低约30% [1] - 尽管业绩疲软且转型效果需时 但分析师承认公司约10%的派息收益率仍具吸引力 该行将目标价从63欧元下调至60欧元 并维持持有评级 [1] 财务业绩与预期 - 公司第四季度汽车利润率远低于平均预期 主要受定价走弱、汇率以及保修方面不利因素的影响 [1] - 公司对2026年的预期意味着汽车部门的调整后息税前收益比平均预期低约30% 其中受关税和汇率相关的额外100个基点利润率不利因素的影响 [1] 战略与转型 - 2026年对公司而言仍是转型之年 其高端化战略、重组效益以及中国产品/成本重新定位的叠加影响要到2027/28年起才会显现 [1] 市场反应与估值 - Berenberg将公司股票目标价从63欧元下调至60欧元 并维持持有评级 [1] - 梅赛德斯-奔驰股价下跌1% 至56.60欧元 [1] - 公司约10%的派息收益率被分析师认为仍具吸引力 [1]