机器人产业范式与战略地位 - 机器人产业正经历从传统自动化执行单元向智能制造系统核心载体的范式跃升，通过大模型与数字孪生技术实现产线级的柔性化重构与自主决策，成为工业4.0的战略性技术底座 [1] - “AI+硬件”的协同创新构建了极高的技术壁垒与产业链溢价能力，使机器人板块兼具高端制造的确定性与科技成长的高弹性，成为硬科技领域最具战略配置价值的赛道之一 [1] - 中国在此轮产业变革中已确立全方位领先优势，包括制造能力的规模化兑现、稀土战略资源的掌控力以及产业政策的连贯支持，未来十年有望持续扩大领先地位并主导全球供应链重构 [7] 核心零部件国产替代进展 - 在精密传动领域，国产谐波减速器已实现柔轮材料与齿形设计的双重突破，传动精度达弧分级别，背隙控制优于1弧分，成本较进口产品降低40%以上，推动绿的谐波等企业占据全球市场份额25%以上 [1] - 行星滚柱丝杠作为人形机器人线性关节核心部件，国内厂商通过工艺创新已将导程精度控制在5微米以内，疲劳寿命突破2万小时，打破瑞士Rollvis、德国INA的长期垄断，实现从样品到量产的工程化跨越 [1] - 上游核心零部件的国产替代不仅意味着成本曲线下移，更代表着产业链利润池向国内转移的结构性红利 [2] 市场规模与上游需求预测 - 摩根士丹利预测，基准情形下全球机器人硬件销售额将从2025年的约1000亿美元激增至2030年的5000亿美元，2040年达9万亿美元，2050年攀升至25万亿美元，若加上软件服务等，市场规模可能成倍增长 [3][7] - 到2050年支撑14亿台机器人销售将需要：57亿个摄像头（较2025年增长95倍）、270亿个电机（增长260倍）、410亿个轴承（增长200倍）、1250万ExaFLOPS边缘计算能力（增长4万倍）、170万吨稀土磁铁（增长480倍）以及26太瓦时电池容量（增长1450倍） [2] 板块估值与业绩展望 - 尽管当前板块估值处于历史较高分位，但业绩增速对高估值的消化作用开始显现，按照Wind一致预期，2025-2027年板块复合净利润增速有望维持在40%以上，PEG指标逐步向合理区间收敛 [7] - 随着Gen 3人形机器人量产节点临近及大众传播事件催化，业绩兑现的确定性将进一步强化资金对板块“硬科技+真成长”属性的配置共识，推动估值体系从主题博弈向业绩驱动切换 [7] - 相较于半导体、AI算力等估值高位运行的科技板块，机器人指数当前估值水平相对适中，而产业基本面正加速改善，具备“低估值+高景气”的罕见组合 [13] 中证机器人指数与相关基金 - 天弘中证机器人ETF发起式联接基金跟踪中证机器人指数，该指数是覆盖机器人全产业链的稀缺标的，编制方案精准锚定“硬科技+先进制造”双主线 [10] - 指数持仓涵盖减速器、伺服系统、控制器等上游核心零部件龙头，以及工业机器人本体、自动化集成商和新兴的人形机器人概念企业，前三大权重板块分别为工控设备（21.3%）、机器人（14.1%）和横向通用软件（11.1%） [10][12] - 该基金能有效分散单一企业技术路线失误或订单波动的风险，截至2025年12月31日，A类过去一年跟踪误差0.45%，C类0.70%，均控制在同类指数基金常见的1%以内 [10] 产业投资逻辑与关注点 - 机器人行业技术路线迭代快、个股分化剧烈，通过指数基金可一键打包埃斯顿、汇川技术、双环传动等细分领域龙头 [10] - 在当前国内工业机器人保有量全球第一、人形机器人量产前夜的产业拐点期，该指数既能受益于传统制造业自动化升级的确定性需求，又能捕捉具身智能技术突破带来的估值弹性 [13] - 人形机器人处于从零开始设计阶段，需研发团队与制造供应商共同重新设计关节、传感器等核心部件，投资层面应优先关注头部企业动态及国内厂商在小脑领域的突破 [13]