市场对AI资本开支的担忧 - 市场对科技巨头过高的AI开支计划持续担忧，投资者强烈抵制，导致“七巨头”股价大幅下挫 [2] - 亚马逊因激进的人工智能投入计划而股价连续下跌，市场担忧其大规模投入可能导致2026年成为首家自由现金流为负的云业务巨头 [2] 亚马逊股价与资本开支状况 - 亚马逊股价连跌九个交易日，创2006年以来最长纪录，正式跌入技术性熊市，较11月3日254美元的历史收盘价下跌近23% [3] - 亚马逊成为继微软之后第二家跌入熊市的“七大科技巨头”成员，微软股价较10月28日542.07美元的历史收盘价下跌超过1/4 [3] - 亚马逊计划2026年资本开支达2000亿美元，在四大云服务巨头（亚马逊、微软、Meta、谷歌）预计的合计6500亿美元AI资本开支中高居首位，这一超出预期的开支令投资者意外 [3] - 尽管亚马逊云科技第四季度营收增速达24%，但大规模资本开支的担忧掩盖了这一亮眼表现 [3] - 亚马逊与半导体企业Astera Labs达成一份价值65亿美元的多年期协议，以获取半导体连接解决方案 [4] - 部分分析师认为市场反应过度，德意志银行分析师指出投资不足的风险远大于过度投资，并给予亚马逊股票290美元的目标价 [4] - William Blair分析师认为，亚马逊加大资本开支虽存在风险，但也体现了其改造AWS基础设施的先天优势，产能上线速度将快于同行 [4] - 大幅增加的资本开支可能使亚马逊今年自由现金流逆转，意味着可能需要通过发债融资 [6] 其他科技巨头与市场分化 - 微软股价因Azure云业务增速不及市场预期而于1月29日步入熊市 [3] - Meta股价在去年10月因上调资本开支预期而暴跌，并于11月4日跌入熊市，其股价曾从熊市低点589.15美元涨至738.31美元，涨幅25.3%，随后再次回落，较去年8月高位下跌近19%，可能成为下一家跌入熊市的“七巨头” [5] - 市场对AI投入的担忧已持续数月，导致科技巨头内部走势分化加剧 [5] - 投资者开始从与微软、英伟达、甲骨文相关的OpenAI概念股撤出，转而偏好谷歌与博通生态 [6] - 谷歌股价因垂直整合的技术体系（如TPU自给自足）缓冲了部分过度投入担忧，表现相对稳健，截至收盘较2月2日343.69美元的历史收盘价下跌10.3% [6] - Roundhill七大科技巨头ETF周五收盘时较去年10月29日69.06美元的历史收盘价下跌12%，但当前市场状况仍好于2025年4月的低迷期，当时该ETF较2024年12月峰值下跌30.5% [6] 机构观点与关键催化剂 - 比尔·阿克曼旗下潘兴广场资本披露持有亚马逊和Meta股票，截至2025年底分别占基金资本的13%和10%，该基金于2025年4月以“极具吸引力的估值”建仓亚马逊，并预计AWS数据中心容量翻倍计划将被AI推理业务扩张带来的算力需求快速消化 [5] - AI板块下一个关键催化剂是2月25日英伟达的财报，其业绩将揭示AI热潮是否降温以及英伟达能否成功兑现大客户投入的巨额资本回报 [7]