公司港股上市进程 - 公司已于2月12日正式向香港联合交易所递交H股发行上市申请，拟在主板挂牌交易，联席保荐人为高盛、花旗与中信证券 [1] - 公司筹划H股上市动作迅速，自2025年12月首次披露至2026年2月递表，仅用时约两个月 [6] 公司业务与行业地位 - 公司是中国心血管-肾脏-代谢疾病治疗领域的先行者，按2024年收入规模计，位列中国心血管创新药领域第二，并拥有国内企业中规模第二的心肾代谢综合征创新药管线 [3] - 公司已构建以创新药为核心，涵盖仿制药、生物类似药及医疗器械的多元化产品组合 [3] 财务表现与业务转型 - 公司总营收稳步增长，2023年、2024年及2025年前三季度总营收分别达33.65亿元、40.12亿元及32.41亿元，其中2024年同比增长19.2%，2025年前三季度同比增长8.0% [3] - 创新药业务收入实现爆发式增长，从2023年的9.22亿元增长47.2%至2024年的13.57亿元，2025年前三季度进一步增至14.78亿元，同比激增53.7% [3] - 创新药收入占药品销售收入比例实现跨越式提升，从2023年的30.1%飙升至2025年三季度的51.6%，一年内提升16.1个百分点，标志着公司已迈入“创新药驱动”新阶段 [4] - 公司2024年净利润达6.05亿元，较2023年增长4.2%，2025年前三季度净利润5.91亿元，同比增速提升至15.5%，毛利率持续优化至75.3% [10] 产品管线与研发 - 公司已获批信立坦、恩那罗、复立坦等6款创新药，核心产品信立坦（阿利沙坦酯）为国内首款自主研发的血管紧张素II受体拮抗剂 [4] - 公司目前拥有85个创新药研发项目及19个医疗器械候选项目，覆盖心肾代谢、GLP-1、肿瘤等多个热门赛道 [4] - 在研产品JK07是全球唯一处于活跃临床阶段、用于治疗心力衰竭的疾病修复性生物药 [4] - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司研发费用占总收入的比例分别为12.2%、10.5%和11.2%，显著低于国内创新药企15%-20%的平均水平 [4] 上市战略意图与资金用途 - 上市核心战略意图包括：构建国际化资本运作平台以拓宽融资渠道；支撑研发管线推进与全球临床落地；提升品牌国际影响力以加速全球化战略落地 [6][7][8] - 本次募集资金将主要用于核心产品的临床研发、商业化推广、产能建设及潜在业务并购，重点支撑心肾代谢、GLP-1等重点赛道布局 [7] - 公司面临资金压力，流动比率从2023年的4.1持续下降至2025年9月底的2.4，两年间下降幅度达41%；速动比率从3.5降至2.1；截至2025年9月30日，流动负债达18.06亿元，其中一年内到期的赎回负债达4.21亿元 [6] 股权结构 - 公司股权高度集中，信立泰香港持有公司56.99%股份，而信立泰香港由叶澄海先生及其配偶廖女士各持有50%权益，实际控制人为叶澄海家族 [5] 行业背景与趋势 - 公司递表港股是当前国内优质药企加速“A+H”布局的缩影，2025年以来已有迪哲医药、迈威生物、长春高新、贝达药业等14家内地上市药企相继启动“A+H”上市计划 [9] - 政策层面，证监会明确支持龙头企业赴港上市，港交所推出多项便利措施，为药企“A+H”布局提供支撑 [9] - 心肾代谢领域全球患病率高达88.9%，预计相关药物市场规模到2034年将达到9475亿美元 [7] - 国内医药行业正处于转型升级关键时期，集采常态化、医保谈判持续推进，仿制药企业利润空间持续压缩，创新成为核心竞争力 [9] - 港股市场对盈利成熟、商业化能力突出、管线梯队清晰的龙头药企更受国际投资者青睐 [10] 市场表现与展望 - 截至2月13日午间收盘，公司A股报51.30元，总市值约571.90亿元；近一年股价累计上涨74.97%，但近三个月回调幅度达16.00% [2] - 公司作为市值超500亿元的龙头药企，其港股上市有望成为2026年医药行业“A+H”布局的标杆案例 [11] - 2026年“A+H”热度大概率延续，但分化将非常明显，政策和资金流动性将更偏向于支撑龙头企业布局 [11]