市场对科技巨头AI资本开支的担忧 - 市场担忧科技巨头在人工智能领域的过度资本投入，导致投资者强烈抵制其激进的投资计划，引发“七巨头”股价大幅下挫 [2] - 亚马逊因庞大的AI投入计划，股价连续九个交易日下跌，创2006年以来最长连跌纪录，较历史高点下跌近23%，进入技术性熊市 [3] - 微软股价较历史高点下跌超过四分之一，此前其Azure云业务增速不及市场预期，也已进入技术性熊市 [3] 亚马逊的资本开支与现金流风险 - 亚马逊、微软、Meta与谷歌四大云服务巨头2026年AI资本开支合计预计达6500亿美元，其中亚马逊计划资本开支达2000亿美元，位居全球云服务巨头首位 [3] - 华尔街分析师担忧，大规模投入将使亚马逊在2026年成为云业务巨头中首个自由现金流为负的公司 [2][3] - 大幅增加的资本开支可能使亚马逊今年自由现金流逆转，意味着公司可能需要通过发债融资来补充资金 [6] 分析师观点与市场分歧 - 部分分析师认为市场反应过度，德意志银行分析师指出亚马逊是在提前投入未来多年将用于云计算的资本，投资不足的风险远大于过度投资，并给予亚马逊股票290美元的目标价 [4] - William Blair分析师承认加大资本开支存在风险，股价在获得明确增长信号前可能承压，但也指出亚马逊在改造AWS基础设施方面有先天优势，产能上线速度将快于同行 [4] - 潘兴广场资本于2025年4月以“极具吸引力的估值”建仓亚马逊，持仓占基金资本的13%，认为AWS是高度集中市场中的领先云服务商，预计到2027年数据中心容量翻倍的计划将被AI推理业务带来的算力需求快速消化 [5] 其他科技巨头的表现与市场分化 - Meta在去年10月因上调资本开支预期导致股价暴跌并进入熊市，其股价近期再次回落，较去年8月高位下跌近19%，可能成为下一家跌入熊市的“七巨头” [5] - 市场抛售导致投资者从与微软、英伟达、甲骨文相关的OpenAI概念股撤出，转而偏好谷歌与博通生态 [6] - 谷歌股价较历史高点下跌10.3%，其垂直整合的技术体系（如自给自足的TPU）缓冲了部分过度投入担忧，使其股价表现相对抗跌 [6] 行业整体状况与未来催化剂 - 尽管近期大跌，当前市场状况仍好于上一轮低迷期，去年4月“七巨头”曾全部跌入熊市，相关ETF（MAGS）较当时峰值下跌30.5% [6] - AI板块下一个关键催化剂是2月25日英伟达的财报，其业绩将揭示AI热潮是否降温，以及英伟达能否成功兑现大客户投入的巨额资本回报 [7]