公司战略布局与股权收购 - 汇绿生态通过收购战略性切入光模块赛道，2024年收购武汉钧恒科技35%股权，并于2025年初实现控股（持股51%），目前正对剩余49%股权进行收购 [1] - 武汉钧恒科技做出了三年高额业绩增长承诺，以2024年净利润为基数，净利润年复合增长率接近30% [2] - 上市公司的资本注入为公司扫清了物料瓶颈和产能扩张的障碍，使武汉钧恒在高端产品上的市场占比发生根本性改变 [5] 市场需求与行业前景 - AI算力需求呈几何级数放大，从2025年3月开始，每个季度美国市场对高速光模块的需求几乎都环比上涨一倍 [2] - 据行业预测，2026年全球对1.6T及800G光模块的总需求已超过1亿只，行业仍处“供不应求”周期 [2] - 2026年将是1.6T光模块的商用元年，当前该产品全球需求已突破3000万只，市场需求结构呈现明显的地域分化，初期增长动能高度集中于海外市场 [10] - 2026年行业整体仍将维持供不应求的格局，海外在高端人才储备等方面的结构性瓶颈可能为中国光模块产业提供更多机会 [10] 产能建设与规划 - 武汉钧恒在湖北鄂州布局建设高速光模块生产基地，2025年4月开始建设，8月宣布追加6亿元投资，11月鄂州基地一期实现投产，新增年产能规划为150万只 [2] - 鄂州基地以高度自动化的“机器人工厂”模式为核心，从规划到产线拉满仅约10个月便高效落地，自动化产线能保持产出和良率的稳定 [3] - 公司完成了清晰的全球产能分工：武汉是研发与最高端制造中心，鄂州基地为高速率产品量产核心区域，合肥基地专注规模化生产，马来西亚基地肩负国际出口与贴近服务海外战略客户的任务 [5] - 鄂州基地二期以硅光技术为主的扩产计划已经启动 [5] 产品结构与技术优势 - 武汉钧恒2025年收入结构显著向高端产品倾斜，估计400G及800G以上高速率产品将贡献公司营业收入的70%至80% [5] - 公司拥有硅光模块设计、光引擎技术及自动化耦合工艺等领域多项自主核心技术，产线综合造价相对较低，得益于约40%的生产设备为自研 [8] - 公司深耕COB（板上芯片集成）封装技术，其自研自动化耦合技术是获得核心客户认可的关键，在COB这类高度集成的工艺中，质量的稳定性构成了核心成本优势 [7] - 公司已将1.6T产品确立为下一代发展的战略核心，并明确以硅光技术作为主攻方向，硅光技术与公司深耕的COB工艺平台具备很强的协同性 [11] - 公司1.6T硅光产品已进入客户送样认证阶段，预计2026年下半年至2027年将迎来规模商用部署 [11] 核心客户与市场拓展 - 全球光器件龙头企业高意（Coherent）是武汉钧恒的第一大客户，2025年12月，高意宣布获得显著订单增量，主要聚焦于AI数据中心所需的800G及1.6T高速光模块 [7] - 双方的深度合作始于2018年，2023年全球AI算力需求爆发时，公司多次凭借其产能弹性与高良率优势，成功应对了高意突发的大规模紧急订单交付需求 [7] - 通过ODM、JDM及联合研发等多种合作模式，公司在国内市场已实现实质性突破，海外市场也启动前期布局，相关客户拓展与渠道建设工作正在有序推进 [8] - 公司已将战略性客户开拓提升至与产能建设同等的优先级，积极切入全球AI集群、超大规模数据中心及下一代通信基础设施的核心供应链 [12] 物料准备与供应链 - 鄂州基地已陆续投入生产，产品核心物料的准备工作也在持续进行中，为把握2026年至2027年的行业增长机遇奠定基础 [1] - 对于核心的、可能受制于海外的关键材料，公司提前做了布局，因此在物料上会有一定优势 [5] - 此前武汉钧恒在800G产品上曾因物料短缺导致市场占比不高，汇绿生态的进入令这一现象发生了根本性改变 [5]