行业与产品升级趋势 - 汽车转向系统正从电控转向（EPS）向线控转向（SBW）升级，产品平均售价（ASP）持续提升，从C-EPS的1000元人民币，到R-EPS的2000元人民币，再到SBW的4000元人民币 [1] - 当前EPS仍是行业主流，其在国内市场的渗透率已达到99% [1] - 2026年被定义为线控转向（SBW）的商业化落地元年，行业将迎来产业升级 [1][3] 公司业务与客户进展 - 耐世特是特斯拉robotaxi（Cybercab）的独家线控转向供应商，也是理想L9 Livis的线控转向供应商，这两款车型均计划于2026年上半年量产交付 [1] - 公司的线控转向客户与订单在不断增多 [1] - 特斯拉的线控转向技术已在Cybertruck上实现量产，并将在Cybercab上进一步迭代 [1] 技术应用与产品价值 - 线控转向技术的应用旨在适应无物理连接的自动控制需求，结合车速与行驶状态控制车轮，其反应速度远超人类驾驶员 [2] - 该技术有助于优化座舱空间布局，并降低整车重量 [2] - 理想L9 Livis被定义为“具身智能汽车”，基于800V高压平台，集成了全线控底盘（包括线控转向、四轮转向和EMB全电控机械制动）与全主动悬架 [2] - 特斯拉Cybercab是实现L4级自动驾驶商业化的核心载体，通过去除方向盘和踏板等人为干预装置，结合纯视觉FSD方案与线控底盘，实现车辆完全解耦 [1] 政策法规环境 - 2025年12月，中国《汽车转向系基本要求》国家认证标准正式发布，新标准自2026年7月1日启用 [3] - 新标准删除了方向盘与转向轮之间必须存在机械连接的强制要求，明确了线控转向（SBW）的合法地位 [3] - 新国标强化了对安全性的要求，包括转向系统失效后的冗余能力，并要求转向电子控制系统满足ISO 26262等国际标准对应的功能安全等级 [3] - 该标准由蔚来、理想、小鹏、比亚迪、吉利、小米、华为、丰田、奔驰等多家车企单位牵头起草 [3] - 法规消除了车企的合规顾虑，预计2027年将出现线控转向车型的集中上市 [3] 投资观点与估值 - 机构以2026年18倍市盈率（PE）为估值参考，给予耐世特目标价10.2港元，并给出“买入”评级 [1][3]